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第五章 外汇交易 第一节 外汇市场 一、外汇市场的含义 所谓外汇市场（foreign exchange market），是指由各国中央银行、外汇银行、其他金融机构、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。或者是一个从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统。目前，全世界已经基本形成二十四小时不间断的外汇市场。 大陆式外汇市场和英美式外汇市场 二、外汇市场的参与者 外汇银行(Foreign Exchange Bank) 通常包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行、外国银行设在本国的分行或代理机构、其他金融机构等。它是外汇市场的主体和外汇交易的中心。 目的: 提供尽可能全面的服务 管理和平衡外汇头寸 争取更多获利 外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) 专门从事介绍外汇买卖业务的中介人。 中央银行及其他官方机构 中央银行作为重要的市场参与者，主要是代表政府对外汇市场进行干预。表现为：充当外汇市场的管理者；直接参与外汇交易。如1932年英国设立“外汇平衡帐户”。 其他客户 包括外汇交易商、进出口商、非银行机构及个人等。 三、外汇市场的类型 （一）根据参加者不同划分 批发市场(wholesale market)：银行同业之间买卖外汇形成的市场，成交额巨大。整个外汇市场中，银行同业间的外汇交易占约95%。 零售市场(retail market)：由外汇银行、公司客户和个人之间交易构成的外汇市场。相对来说，交易规模较小。 （二）按市场组织形式划分 柜台市场（无形市场）：没有固定交易场所，无需直面交易，通过电子计算机、信息网络技术等达成交易的外汇市场。如纽约、伦敦、苏黎世等。 交易所市场（有形市场）：有具体、固定的交易场所进行交易的外汇市场。如巴黎、阿姆斯特丹、米兰等。 （三）根据管制程度划分 自由外汇市场：指不受所在国家政府控制，基本按照市场供求规律形成的汇率进行交易的市场。如纽约、伦敦、东京等。 官方外汇市场：受所在国政府控制，按照中央银行或外汇管理机构规定的官方汇率进行外汇买卖的市场。 外汇黑市：在外汇管制严格、不允许自由外汇市场合法存在的国家所出现的非法外汇市场。 （四）按交割期限划分 即期外汇市场：spot foreign exchange market 远期外汇市场：forward foreign exchange market 外币期货市场：currency futures market 四、外汇市场的层次 （一）外汇银行同业间的外汇交易 （二）银行与顾客之间的外汇交易 （三）外汇银行与中央银行之间的外汇交易 五、外汇市场的功能 形成外汇汇率 提供资金融通的便利 实现购买力的国际转移 提供外汇保值和投机的场所 干预的渠道，实现宏观调控 第二节 即期与远期外汇交易 一、即期外汇交易 （一）即期外汇交易的含义 即期外汇交易(Spot Exchange Transactions)，又称为现汇交易，指外汇交易双方买卖成交后，立即或在两个营业日内办理交割的外汇交易。 （二）即期外汇种类 即期外汇可以分为电汇、信汇和票汇三种，其中票汇又可分为即期票汇和远期票汇。 （三）即期外汇交易的作用 满足临时性的付款需要，提供国际汇兑业务，实现购买力的国际转移。 满足调整外汇头寸，保持外汇头寸平衡从而避免汇率波动的风险的需要。 为投机活动提供便利。 二、远期外汇交易 （一）远期外汇交易的含义 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction），又称为期汇交易，是指外汇买卖成交后，根据合同规定在预约时间按预约价格办理交割的外汇业务。远期外汇交易是一种预约性交易。预约期限一般为1至6个月，也可长达12个月，还有期限在一年以上的超远期外汇交易。 （二）远期外汇的标价 一是直接报价，即直接报出远期外汇的买卖价格。 二是远期差价法，即通过报出即期汇率与远期汇率的差异来报出远期汇率。 （升水点数、贴水点数、平价） （三）远期外汇交易的类型 固定日交割：双方成交后，将某一确定日期作为履行的交割日，不得提前或推后。 择期限交割：买卖双方订约时，事先确定交易规模和汇价，且规定一个选择期限办理交割的远期外汇买卖。 （四）远期外汇交易的目的 进出口商为防范货款的汇率变动的风险。 国际投资、集资者为防范债权和债务到期时汇率波动的风险。 外汇银行为平衡外汇头寸，各国金融管理法规和国际银行监管条理均对外汇银行的敞口头寸有严格限定。 外汇投机者为牟取利润。 三、套汇交易 套汇交易(Arbitrage)是指利用同一时点不同外汇市场上的汇率差异，通过贱买贵卖外汇以赚取利润的行为。 套汇交易按照交易方式可以区分为直接套汇和间接套汇，直接套汇与间接套汇又分别可以分为