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艺术投资基金：艺术与金融的真正对接 作者：马健　　　　 来源 ： 《艺术与投资》 　　一、艺术品市场的发展趋势 　　近年来，随着中国宏观经济的稳步发展和个人可支配收入的不断增加，人们的需求层次也逐渐由比较低层次的需求向比较高层次的需求提升。在满足了物质方面的需求以后，人们对文化的兴趣，对艺术的兴趣，对收藏的兴趣都在与日俱增。在这样的大背景下，中国出现了继北宋末年、明代晚期、康乾盛世和清末民初之后的又一次“收藏热”。在这次收藏热中，收藏的巨大魅力不仅来自于收藏者的精神享受，而且来自于艺术品的经济回报。随着收藏经济由初见端倪到迅猛发展，中国艺术品市场的行情也日渐火爆。举例来说，拥有一定知名度和影响力的拍卖公司从2000年的13家增加到了2007年的119家，8年内增长了10倍。这些拍卖公司举办的艺术品拍卖专场数量也从2000年的69场增加到了2007年的835场，8年内增长了12倍。这些拍卖公司的总成交额更是从2000年的106888万元增加到了2007年的2369500万元，8年内增长了22倍。虽然由于全球金融危机的影响，2008年的中国艺术品市场总成交额回落到了2014713万元，但2009年的中国艺术品拍卖市场却一扫颓势，总成交额达到了2253124万元，较之2008年增长了近12%。 　　2009年底，国际知名财经杂志《经济学人》撰文指出，得益于中国的收藏热和全球当代艺术市场的“大跃进”，以及中国政府艺术品交易政策的改变，越来越多的中国艺术品开始直接在香港上拍，而不是在纽约、伦敦或者巴黎上拍，中国已取代法国，成为继美国和英国之后的世界第三大艺术品市场。2010年初，国际权威研究机构欧洲艺术基金会发布的《国际艺术市场2007-2009全球衰退时期的艺术贸易趋势》年度报告称，2009年全球艺术品市场的总交易额为313亿欧元，较之2008年同比下降了26%，但这一数字仍高于2006年的水平。其中，2009年中国艺术品市场总交易额达42亿欧元，占全球市场份额的14%，同比增长12%，位列全球第三。另外，以2.91亿欧元(27.12亿元人民币)总成交额领跑亚洲艺术品拍卖市场的中国嘉德国际拍卖有限公司跻身于全球第五大拍卖公司，这也是全球前五大拍卖公司中惟一的中国拍卖公司。 　　二、艺术品市场与宏观经济 　　根据国际文化市场的经验，当人均GDP在1000美元以下时，居民消费主要以物质消费为主;当人均GDP达到3000美元时，居民消费进入物质消费和文化消费并重的时期;当人均GDP超过5000美元时，居民消费结构转向文化消费为主的时期。因此，当人均GDP达到1000美元时，艺术品市场进入起步期;当人均GDP达到3000美元时，艺术品市场进入快速发展期。这一观点在中国艺术品市场上得到了很好地印证。2003年，中国艺术品市场开始全面启动。根据国家统计局公布的《2003年国民经济和社会发展统计公报》，2003年的中国人均GDP为1090美元，这是中国人均 GDP首次突破1000美元。2008年，中国人均GDP超过了3100美元，文化消费能力已达到7000亿元，整体上已经进入了物质消费和文化消费并重的时期。随着经济的发展，文化消费的潜力非常巨大。 　　三、作为金融产品的艺术品 　　过去，收藏者通常只将收藏作为一种个人爱好。现在，越来越多的收藏者开始将艺术品视为回报丰厚的金融产品。正如观复博物馆馆长马未都所说：“收藏本身就是财富积累的过程。”因为艺术品价格是经济增长的函数，艺术品会随着经济总量的增长而不断增值。此外，艺术品还是一种资产配置的工具。美国的梅摩艺术指数(Mei/Moses Fine Art Index)通过追踪每一件艺术品历年来在苏富比和佳士得两大拍卖行的多次成交记录，采取重复拍卖计算法，比较直观地反映出一件艺术品的流传脉络和价格走势。追踪时间最少50年，最长的从1875年到今天，因此梅摩艺术指数对于投资来说相对比较客观。梅摩指数的联合出版人摩西(Moses)的研究发现，许多并不喜欢艺术品的人之所以在股票投资和艺术品投资的比重相当，甚至在艺术品投资的风险高于股票投资的情况下仍然进行艺术品投资，就是因为艺术品与其他金融产品的相关性非常低，因此，艺术品可以发挥资产配置的重要作用。在他看来，“艺术品使你的投资组合多元化，是一个能够减少风险的资产，这是艺术的第三种美。”国外的理财经理一般建议投资者将资产的5%用于艺术品。 　　事实上，作为一种历史悠久的投资品种，许多投资者早就发现了艺术品的资产配置功能。2007年，中国民生银行发布的《艺术品银行业务发展研究报告》指出：“高收入阶层中有超过20%的人群有收藏的习惯。其中，艺术品价值大约平均相当于其全部资产的5%。这意味着，整个高收入阶层大约可以支付超过其财产1%的部分投入到艺术品收藏。假设全国个