国际经济学克鲁格曼中文版课件第15章.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 把货币、利率和汇率联系起来 美国的货币市场决定美元的利率，美元利率则影响维持利率平价的汇率。 图14-6 强调美国货币市场（下面部分）与外汇市场（上面部分）的联系。 均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用 Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用 图 14-6: 美国货币市场与外汇市场的同时均衡 美元存款的收益 欧元存款的预期收益 L(R$, YUS) 美国实际货币总量 收益率（用美元表示） 美元/欧元汇率, E$/€ 0 (上升) 外汇市场 货币市场 E1$/€ 1 R1$ 1 美国实际货币供给 MSUS PUS Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用 图 14-7: 货币市场与汇率的联系 欧洲货币市场 美国货币市场 欧洲中央银行系统 美国联邦储备系统 (美国货币供给) MSUS MSE (欧洲货币供给) R$ (美元利率) R€ (欧元利率) 外汇市场 E$/€ (美元/欧元汇率) Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 美国货币供给与美元/欧元汇率 当美联储改变美元货币供给时，美元/欧元汇率将如何变化? 一国货币供给的增加（减少）使该国货币在外汇市场上贬值（升值） 均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用 Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 美国实际货币供给增加 欧元的预期收益 均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用 图 14-8: 美国货币供给增加对美元/欧元汇率和美元利率的影响 E2$/€ 2 美国实际货币总量 收益率（用美元表示） 美元/欧元汇率, E$/€ 0 美元收益 L(R$, YUS) E1$/€ 1 R1$ 1 M1US PUS R2$ 2 M2US PUS Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 欧洲货币供给与美元/欧元汇率 欧洲货币供给的增加导致欧元的贬值（也就是说，美元的升值，或美元/欧元汇率的下降）。 欧洲货币供给的减少导致欧元的升值（也就是说，美元的贬值，或美元/欧元汇率的上升）。 欧洲货币供给的变动并没有对美国货币市场的均衡产生影响。 均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用 Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 图 14-9: 欧洲货币供给增加对美元/欧元汇率的影响 欧洲货币供给增加 美国实际货币总量 收益率（用美元表示） 美元/欧元汇率, E$/€ 0 欧元的预期收益 L(R$, YUS) 美国实际货币供给 MSUS PUS R1$ 1 E1$/€ 1 美元收益 均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用 E2$/€ 2 Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 长期货币、价格水平和汇率 长期均衡 价格可以充分变动，并且可以迅速调整以保持充分就业。 货币与货币价格 货币市场均衡 (等式 14-4) 可以通过调整来表示长期均衡价格水平: P = Ms/L(R,Y) (14-5) 一国货币供给的增加，将使该国价格水平同比例提高。 Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 货币供给变动的长期影响 货币供给的变动对长期利率或实际产出没有影响。 货币供给的永久性增加将使价格水平长期相应增加。 这个预测是基于货币市场均衡等式: Ms/P = L or P = Ms/L. 这个条件说明 ?P/P = ?Ms/Ms - ?L/L. 通货膨胀率等于货币增长率减货币需求增长率。 长期货币、价格水平和汇率 Slide 14-* International Trade Department, TJUFE 2K6 关于货币供给和价格水平的实证研究 在一些