国际金融实务第五章 国际储备.ppt

第 五 章 国 际 储 备 一、国际储备概念 ★ 国际储备是一国政府（货币当局）持有的、用于支付国际收支差额、干预外汇市场的资产。 ? 国际储备具有三个物征： 官方持有； 较大流动性； 被各国普遍接受； 1.黄金储备 （1）作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币性黄金。 全球国际储备资产的具体构成 (单位:%) ? 1950 1960 1970 1980 1990 1995 黄金储备 69.0 61.1 40.4 57.8 28.5 3.3 外汇储备 27.6 33.1 47.8 38.5 66.5 91.1 储备头寸 3.4 5.8 8.4 2.2 2.7 3.7 特别提款权 － － 3.4 1.5 2.3 2.0 各国持有的货币性黄金时间序列(百万盎司) A：国际储备中的黄金比重在减少。IMF搞的“黄金非货币化”。 B：黄金作为一种特殊商品，脱下国家外衣的世界货币。目前还没有一种超国家的货币能在危机时代替黄金。 C：各国中央银行仍然保持一定数量的黄金。 ? 外汇储备是当今国际储备的主体；其主要形式是国外银行存款和外国政府债券。 ? 外汇储备的变化： ◆ 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币； ◆ 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币. ◆ 20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至今美元仍然是最主要的储备货币。 国际储备多元化产生的原因 1、美元的不稳定性和日元和马克的坚挺。国际经济实力的重组和各国经济发展阶段性的不平衡所致。目前集中表现在科技水平。 2、国际浮动汇率制下的大背景所造成。“树欲静而风不止”。为避免外汇风险，储备货币要多元化。 3、国际经济组织创立的“篮子货币”(SDRs, ECU)等也促使国际储备资产多元化。 所有可兑换货币都可以成为储备货币吗？ 作为储备货币： 1、国际贸易中进出口商所选择的关键货币。具有稳定购买力。 2、总体上保持适量的供给，供给过少?限制国际贸易；供给过大?世界性通货膨胀。 3、中央银行用于其干预外汇市场。世界各国普遍接受。 ? 一个国家的国际储备来源 （1）国际收支顺差 （2）政府向外借款净额 （3）中央银行在国内购买的黄金 （4）在IMF的储备头寸 （5）分配的特别提款权 （1） 黄金存量减非货币性黄金用量 （2） 储备货币发行国的货币输出 （3） 储备货币的信用创造 （4） IMF创设的特别提款权 一、国际储备的数量管理 ★ 国际储备数量管理的实质是要使一国保持一个适度的国际储备额。 何者为适度的国际储备额，至今并没有一个公认的统一标准，但一般认为应该都考虑以下几个因素。 ◆ 进口规模 ◆ 进出口贸易差额的波动幅度 ◆ 本国货币地位 ◆ 汇率制度及外汇管制程度 ◆ 持有国际储备的成本 = 进口资本品的投资收益—持有国际储备收益率 ◆ 借入国外资金的能力与成本 ◆ 外债规模 国际储备的最优水平为能否满足3-4个月的进口支付，即以25-30%的储备与进口比率为标准，若过度偏离这一标准，就可认为国际储备短缺或过剩。 1. 国际储备的种类结构管理 ★ 储备资产种类结构管理的主要内容 是币种结构的管理，实质是要保证储备资 产的安全，力求储备资产的保值增值。 ◆ 进出口商品的地区结构 ◆ 一国以不同币种表示的对外债务净额 ◆ 储备货币的币值稳定性 ◆ 储备货币的多元化 各国对华进出口在我国进出口总额中所占比例的大致范围 国家 日本 美国 香港* 台湾*