案例五上证A、B股指协整关系检验及误差修正模型.doc

案例五 上证A、B股指数协整关系检验及误差修正模型 在本案例中，我们利用我国上海证券交易所A、B股指数1998年1月9日到2008年3月7日周收盘价数据（参见数据集/单位根检验、协整与误差修正模型数据/上证A、B股指数周数据.xls），介绍单位根检验、协整关系检验的基本方法以及误差修正模型的应用。 1. 创建Eviews工作文件（Workfile） 从Eviews主选单中选File/New/Workfile 选择Undated or irregular选项，输入Start date：1 End date：500，方法如案例一介绍。虽然是周数据，但是由于我国股票市场受五一、十一、春节等假期的影响，数据只能选择Undated or irregular类型。 2. 录入数据，并对序列进行初步分析 在workfile窗口中选Objects/New Object，新建一个序列对象，命名为SHA，用来保存上证A股指数周收盘价数据，并将数据导入。该序列的折线图如图5—1。 图5—1 上证A股指数周收盘价序列的折线图 再新建一个序列对象，命名为SHB，用来保存上证B股指数周收盘价数据，并将数据导入。该序列的折线图如图5—2。 图5—2 上证B股指数周收盘价序列的折线图 从图5—1和图5—2我们可以看到，上证A、B股指数周收盘价数据序列总体上来说有类似于随机游走过程的形式，都是非平稳的。为了更好地观察两者的关系，我们将两个序列以组的形式打开，并观察折线图，结果如图5—3。 图5—3 上证A、B股指数周收盘价序列的折线图 从图5—3我们可以看到，上证A、B股指数周收盘价数据序列具有大致相同的趋势和变化规律，说明两者可能存在协整关系。 3. 单位根检验 为了避免虚假回归问题，我们首先对SHA和SHB序列进行单位根检验。 （1）SHA序列单位根检验 为了确定SHA序列的非平稳性，首先我们观察相关分析图，方法如案例四介绍。结果如图5—4和图5—5。图5—4是SHA原序列的相关分析图，图5—5是SHA一阶差分序列的相关分析图。 从图5—4和图5—5我们看出，SHA序列确实是非平稳的；SHA序列一阶差分后变得，但是在k=1，2，3处，自相关系数显著不为零，这反映出高阶的序列相关性。 图5—4 SHA序列的相关分析图 图5—5 SHA序列一阶差分后的相关分析图 下面我们使用更加准确的单位根检验方法对SHA序列的平稳性进行检验。 打开SHA序列，在序列窗口下选中View/Unit Root Test，如图5—6。 图5—6 对SHA序列进行单位根检验 点击后出现如图5—7的对话框。 图5—7 单位根检验对话框 其中，检验类型（Test Type）提供了(A)DF检验和PP检验，这里我们选择(A)DF检验。Test for unit root in默认的level表示对原序列做单位根检验，1st difference表示对一阶差分做单位根检验，2nd difference表示对二次差分做单位根检验。这里我们对原序列做单位根检验，选择level。Include in test equation允许我们对检验方程的形式做出选择，Intercept为加入常数项（位移项），适用于随机趋势过程；Trend and intercept为加入时间趋势项和常数项，适用于趋势非平稳过程；None为不加入添加项，适用于随机游走过程。各种过程的特征可参考实验五中的实验准备知识部分的介绍。从图5—1的分析，我们应该选择None。Lags to include，为定义ADF检验时的最大滞后阶数p，如果是DF检验可改为0。从图5—5的分析，我们可以判断有高阶序列相关，应该使用ADF检验，p的选取我们使用AIC准则来确定，先从p=1开始。 点击OK后，得到如图5—8的结果。 图5—8 SHA序列单位根检验初步结果 此时（p=1），AIC的值为11.70607。为了最终确定p的取值，我们再分别取p=2，3，…，直到AIC的值开始上升为止。将AIC的值汇总到表5—1。 表5—1 AIC值汇总表 p 1 2 3 4 AIC值 11.70607 11.70029 11.69539 11.70112 从表5—1，我们看到AIC的值的最小值出现在p=3时，这也符合图5—5的分析。最终我们确定p=3，再作ADF检验，结果如图5—9。 图5—9 SHA序列单位根检验最终结果 从图5—9，我们看到ADF的值比10%显著性水平下的临界值都大，不能拒绝原假设，说明SHA序列存在单位根，是非平稳的。 我们再对一阶差分序列做单位根检验，与上面不同的是选择Test for unit root in选项选择1st difference，其他都相同。AIC的值的最小值出现在p=2，因此p取2，结果如图5—1