旅游企业财务管理第二章 游企业财务管理中的两个重要概念.pptVIP

（4） 预付年金计算 100 100 100 0 1 2 3 I=10% P=？ 预付年金求现值问题 100×1 100×0.909 100×0.826 P=100×（1.1）×（0.909+0.826+0.751） =100×（1.1）×（2.486） =273.46 P A’=A（P/A，i，n）（1+i）=A[(P/A，i，n-1）+1] 【例】 归纳：系数间的关系　　复利现值系数与复利终值系数互为倒数　　年金终值系数与偿债基金系数互为倒数　　年金现值系数与资本回收系数互为倒数 例：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 方案1的终值：　　F=120（万元）方案2的终值：　　F=20×（F/A,i,n）　　 =20（5.7507）　　 =115.014（万元） 二、资金时间价值计算中的几个特殊问题 1.不等额现金流量现值的计算 不等额现金流量的现值 =∑每年现金流量复利现值 2.年金和不等额现金流量混合情况下的现值 3.计息期短于1年时时间价值的计算 r:期利率 t:年利率 m:每年的计息次数 n:年数 t:换算后的计息期数 第二节 投资风险价值 一、风险的概念和类别： （一）风险：由于将来情况的不确定性而使决策无法实现预期目标的可能性。 （二）风险分类 从公司管理角度分类： （1）经营风险：由于生产经营上的不确定性而导致利润下降的风险。 经营风险源于两个方面： 企业外部条件的变动 如：经济形式、市场 供求、价格、税收等 的变动 企业内部条件的变动 如：技术装备、产品结构、设备利用 率、工人劳动生产率、原材料利用率 等的变动 （2）财务风险： 由于举债不当而导致企业难以偿债的风险。 它源于企业资金利润率与借入资金利息率差额上的不确定因素和借入资金对自有资金比例的大小。 二、风险报酬 在研究风险时，经常将风险看成不利事件发生的可能性，从财务的角度来说，即无法达到预期收益的可能性 在理论上，将风险理解为可测量概率的不确定性，衡量风险常常借助于概率统计中的标准差、标准离差率等离散指标进行定量的描述，并通过风险报酬系数将定量描述的风险转换为风险报酬 运用统计方法计量风险及风险报酬的一般步骤 1 . 确定概率分布 　　概率是指用来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。???　?概率分布必须符合以下两个要求：所有的概率是介于0与1之间的一个数；所有结果的概率之和应等于1。 2 .计算期望报酬率 (expectation) 期望值是各种可能的结果按其概率进行加权平均得到的平均值。式中，K为预期收益；为第i种可能结果的收益；P为第i种可能结果的概率；n为可能结果的个数。  经济状况 该状况概率 A方案收益率（%） B方案收益（%） 经营良好 经营一般 经营较差 0.2 0.6 0.2 40 20 0 70 20 －30 A、B方案概率分布表 例如：某酒店将投资100万元开发新产品，现有 两种产品备选.两种方案的预计收益率、经济状 况发生的概率如下表： A方案：K ＝P1·K1＋P2·K2＋P3·K3 ＝0.2×40%＋0.6×20%＋0.2×0 ＝20% B方案：K ＝P1·K1＋P2·K2＋P3·K3 ＝0.2×70%＋0.6×20%＋0.2×（－30%） ＝20% 3　标准离差 标准离差:是各种可能的收益率偏离预期收益率的 综合差异. δ=√ ∑ i=1 n (Ki-K )2·p A 方案的标准差： δ=√ （40%－20%）2×0.2＋（20%－20%）2×0.6＋（0－20）2×0.2 ＝12.65% B方案的标准差： δ=31.62% i － 　　4　标准离差率 标准离差率是标准差与预期收益率的比率。 公式: V= δ K ×100% A方案:V=12.65/20=63.25% B方案:V=31.62/20=158.10% ※标准离差率越大，投资收益变动就越大，投资的风险也就越大；反之亦然。 结论： 标准离差反映了各种可能的报酬率偏离期望报酬率的平均程度。标准离差越小，说明各种可能的报酬率分布的越集中，各种可能的报酬率与期望报酬率平均差别程度就小，获得期望报酬率的可能性就越大，风险就越小；反之，获得期