财政学 第6节.pptVIP

第六章 国债和国债市场 [主要内容] 公债的特点及其经济影响、公债政策与通货膨胀的关系、公债规模的衡量、公债的发行和偿还方式、公债利息、外债。 [重点和难点] 公债的经济影响、公债政策与通货膨胀的关系、公债负担和承受能力的衡量。 [学时] 2学时 第一节 公债及其经济影响 国家信用是信用中的一种特殊形式，它是由政府作为债务人，依据国家的信誉，向本国公众和经济实体，以及外国政府、公众所借的债务。 国家信用最主要的形式是公共债务（Public Debt，Government Debt），简称公债。 一、公债的特点 公债的优点： 1.可以吸收社会小额游资，集中使用效益较大； 2.解决财政紧急需求，获取资金比较及时且影响面较小； 3.可以调节宏观经济运行。 公债的缺点： 1.容易导致使用上的浪费； 2.公债的偿还资金主要来自税收，会使未来税收负担增加和社会财富分配的不公平； 3.公债的发行如果不加以限制，会造成信用扩张，导致通货膨胀； 4.同时公债的交易有可能引起投机行为，妨碍正常投资。 二、公债与税收的区别 1．征税带有强制性，公债的购买是自愿的。 2．税收负担落在当期纳税人的身上，公债的最终负担将落在发行公债之后的纳税者身上，马克思说公债是延期的税收。 3．税收会影响当期个人消费行为与资本积累行为；公债不会改变消费支出与资本积累水平。 三、公债政策对经济的影响 1．发行公债可以弥补财政赤字。 2．发行公债可以筹集建设资金，主要是经济基础设施的投资资金。 3．公债是国家宏观经济调控的工具之一，可以影响总供求关系。 四、公债政策与通货膨胀 1．公债发行方式和通货膨胀 当公债采取公开发行方式，一般不会引起通货膨胀。 商业银行以它吸取的存款购买公债不会引起通货膨胀。 当公债由中央银行承购时，中央银行通常用创造信用的方式购买，增加流通中的货币量，造成通货膨胀。 2．公债的结构和通货膨胀 可交易公债能影响流通中的货币量，易引起通货膨胀；不可交易的公债对通货膨胀的影响较小。 长期公债对通货膨胀的影响也较小，中短期公债容易引起通货膨胀。 当商业银行向中央银行抛出中短期债券时，会引起通货膨胀。中央银行在执行公开市场业务时，大量购进或抛出中短期债券，如果与其调节经济的目标不一致，也会造成通货膨胀。 第二节 公债规模和结构 一、公债的种类 1．公债按其发行范围，可分为内债(Domestic Bond)和外债(Foreign Bond) 外债指向其他国家的政府、金融机构、国际金融组织的借款，以及在国外发行的债券。 2．按发行政府的级别，可分为国债（National Bond ）和地方债(Local Government Bond)。 世界各国的地方政府债务比较普遍，我国目前尚未允许地方政府发行地方债。 3．按发行期限的长短，公债可分为长期公债(Long-term Bond)、中期公债（Middle-Term Bond）、短期公债(Short-Term Bond)。 4．按发行的方法，公债又可分为强制性公债(Compulsory Bond)和自由公债(Free Bond) 在特定时期，为了特定的政治或经济目的，政府可以发行其摊派的国债，如战争、大灾害、经济危机时期。 5．按公债还本付息的方式，可分为： 普通债券（定期支付利息，到期还本）、 有奖债券（低息、有奖） 年金债券（本息合计后逐年偿还） 还有专用于某一目的的，如某项重点工程的债券。 6．按公债是否具备流动性，又可分为： 可以转让公债 (Negotiable Bond) 不可转让公债 (Non-Negotiable Bond) 二、公债承受能力的衡量 公债限额的制定，不仅要考虑当年发行国债的总额，还要考虑历年累积债务的总规模，以及到期需要还本付息的债务总额。此外，公债规模还受国家偿债能力的制约。 新中国成立之初，仅在1950年发行过人民胜利折实公债，1954年到1958年间发行了国家建设公债。此后一直到改革开放之前，中国是世界上既无内债又无外债的国家。 　　 改革开放以后，从80年代开始，中国政府恢复了国债融资。1981年7月1日首次发行国债（国库券）48.66亿元。从80年代后半期以来，中国的国债规模明显扩大。  从1994年起，国家实行分税制的预算管理体制，《中华人民共和国预算法》规定，禁止财政部向