公司理财-第一节 经营杆的计算与应用.pptVIP

第一节 经营杠杆的计算与应用 钭志斌 丽水职业技术学院 公司理财中存在杠杆效应 当某一变量以微小幅度变动时，会使另一相关变量以较大幅度变动。 其原因是存在固定成本（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用） 杠杆效应犹如一把“双刃剑”，对公司的盈亏同样都有放大作用. 既可能产生有利的作用 也可能产生不利的作用。 一、经营风险与经营杠杆 经营风险（Operating Risk）通常是指公司营业利润的不确定性。 造成公司营业利润波动的因素有很多 如经济环境、竞争对手、公司所属行业的特点及自身运作的等因素影响。 直接导致经营风险的因素主要包括销售量、价格、成本的不确定性以及成本结构的变化等。 EBIT=（p－b）q－a=Tcm－a 经营杠杆现象 产销量的变动会引起息税前利润的更大变化。 为什么会存在经营杠杆现象？ 原因是存在着固定的生产经营成本。 根据EBIT=（p－b）q－a=Tcm－a。 在p、b、a固定不变的情况下，影响息税前利润变动的因素就是产销量的变动。 依据成本习性原理，当产销量q增加时，单位产品所承担的固定成本a/q将会下降，从而促使息税前利润以更快的速度增加。 【同步训练5-1】△Q/Q与△EBIT/ EBIT变动关系分析 鼎鼎公司20×0年A产品销售和成本的有关资料如表所示。公司总经理鼎鼎阅读该报表时，找来财务总监大名，询问为什么销售量增加40%，而息税前利润却增加50%？ 二、经营杠杆的计量 我们将利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”。 经营杠杆系数＝基期边际贡献÷基期息税前利润 这种方法在进行预测时尤其有用。 一般情况下，公司的固定经营成本总会是大于零的，因此经营杠杆系数一般会大于1。 【例5-1】经营杠杆系数计算与阅读 根据【同步训练5-1】计算鼎鼎公司20×0、20×1年度经营杠杆系数。 DOL（20×0）=250000÷200000=1.25 DOL（20×0）=50%÷40%=1.25 DOL（20×1）=350000÷300000=1.17 三、经营杠杆系数的用途 （一）能反映企业的经营风险大小 “息税前利润变动率=销售变动率×经营杠杆系数” 意味着经营杠杆系数越大，销售的变动引发的利润的变动越剧烈，企业的经营风险也就越高。 （二）能帮助企业进行科学的预测 可以结合计划期的销售变动率来预测计划期的利润 可以预测保证目标利润实现所需要达到的销售变动率。 【例5-2】根据DOL预测息税前利润 根据例5-1，假设鼎鼎公司销售部门认为在售价不变等情况下，上述产品的销售量可以从基期的5000件增加到8000件。 请你为财务总监大名预测20×1年的息税前利润。 因为，销售增长率=（8000－5000）÷5000=60% 所以，20×1年息税前利润增长率=60%×1.25=75% 所以，20×1年息税前利润=200000×（1＋75%）=350000元 【同步训练5-2】根据DOL预测销售量 根据例5-1，假设鼎鼎公司提出20×1年的目标利润比基期的利润增长30%，则在售价、生产成本不变的情况下，销售部门至少要将该产品的销售量提高多少？ （提示：24%） 课程网站：http:\\ * 主教材： 高等教育出版社 钭志斌《公司理财》 课程网站：http:\\ 课程网站：http:\\ 课程网站：http:\\ * * * 本课件使用简要说明 2.备注栏内有简要讲课提示。 1.有专门的课程网站支持。 3.本课件基本上为静态画面，授课老师可以根据自己的习惯进行修改。 主教材： 高等教育出版社 钭志斌《公司理财》 课程网站：http:\\ 1. 使用建议与纠错：在教材使用，及本课件使用中若发现差错及其建议，请发电子邮件与lssxdzb@163.com联系。 2.教学与学习参考书：钭志斌主编的项目化教材《公司理财实务》和《EXCEL在公司理财中的应用》。 3.教学交流QQ群 ——丽水职业技术学院 钭志斌 2010-7 △Q/Q △EBIT/ EBIT 固定经营成本 50% 100,000 300,000 200,000 息税前利润（元） －28.57% －2.86 7.14 10 其中:单位产品固定成本（元） 不变 50,000 50,000 固定成本（元） 40% 100,000 350,000 250,000 贡献毛益（元） 40% 100,000 350,000 250,000 变动成本总额（元） 不变 50 50 单位变动成本（元） 40% 200,000 7