第6节 国际储备B.pptVIP

第六章 国际储备 学习目的: 1.了解中国国际储备的管理特点 2.学会对我国高额外汇储备问题进行分析 一、中国的国际储备管理 (一)中国国际储备资产的特点 实行稳定的黄金储备政策----采取维持官方黄金储备量基本不变(约600吨),藏金于民的政策.（世界各国一般如此） 从外汇需求的角度看，进口和还本付息构成外汇需求变动的主体，这两这的变动都具有周期性。 一般情况下，我国经济扩张、投资规模超常规增长的时期，进口需求增长率很高，则外汇需求大量增加。相反，国民经济紧縮时期或投资规模压缩时期，进口需求下降很快外汇需求也随之减少。 每隔7、8年中国会出现一次偿债高峰，并导致外汇储备余额下降。 从外汇供应角度看，资本净流入和出口是外汇储备增长的主要渠道。 4、外汇储备变动具有很强的政策性 每当政府放松进口和国际借款限制时，外汇储备增长幅度就下降；反之，外汇储备增长幅度就上升。 （二）中国国际储备管理的原则 流动性、盈利性、安全性相结合，侧重于安全性。 中心原则是保值，而非盈利。 维持国际支付能力，调节国际收支逆差 干预外汇市场，支持本币汇率 突发事件引起的紧急国际支付 维持并增强国际上对本币的信心 国际金融合作：避免“城门失火，殃及池鱼”。邻国危机提供贷款。 专家称西方为摆脱金融危机算计中国外汇储备 最近西方媒体中关于“中国应该动用巨额外汇储备救市”的声音一直不少。中国央行14日公布外汇储备已接近2万亿美元的消息更是“刺激”了某些西方媒体，它们甚至“抱怨”为何中国对金融危机“坐视不管”。 牛津大学巴利奥尔学院院长安德鲁.格雷厄姆2008年10月15日在《卫报》撰文称，中国的外汇储备接近2万亿美元，从稳定金融危机方面来看，如果中国动用庞大的外汇储备去解救金融危机将有利于世界金融市场的稳定。 美国麦克拉奇报业的一篇题为《为何中国对金融危机坐视不管》的报道称，“中国坐拥巨额资产，对全球资产充满热望，为何中国不稍稍花费一点金钱，来协助缓解全球金融体系崩溃的燃眉之急呢？”报道说，有些经济学家建议中国，购买更多的美国政府公债，“来显示其对全球金融体系的信心”。 中国社科院学者万军认为，同世界其他国家相比，中国的经济运行态势比较良好，金融系统稳定。中国应该为稳定世界金融市场做出自己的一份贡献，而且中国解决危机的态度和行动也比较明确，“但我们还是发展中国家，让我们承担力所能及之外的任务我们不能接受”。 中国社科院专家赵俊杰也表示，在经济全球化的今天，中国不会袖手旁观，“但什么时候出手，出多少是我们自己的事情，他国无权打压我们。” (四)确定适量外汇储备水平的方法之—相关因素比例法 从外汇储备的功能和实际需求出发，分别测算外汇储备与需要对外支付的进口、外债还本付息额、利润汇出、中央银行的外汇平准基金及其他支付金额的比例，然后，在此基础上确定外汇储备的适量规模。 以2002年的经济指标为例 1.进口所需的外汇储备 一国的外汇储备应维持其年进口额的25％左右（三个月左右的进口额）。 1947年在IMF供职的美国经济学家特里芬，对IMF成员国的国际收支进行大量的分析后提出的。 2002年中国的进口额为2952亿美元,以3000亿美元计，则从进口需求的角度考虑，中国外汇储备中应备有750亿美元为进口储备。 2.还本付息所需的外汇储备 一般规律，外汇储备中偿债准备至少应满足14－16周的（3.5－4个月）当年还本付息额。 目前，中国所欠外债年还本付息额为400亿美元左右，按4个月（33%）准备计，则在外汇储备中应有133亿美元以备偿债之用。 3.外商直接投资利润汇出额 此比例通常为外商直接投资余额的5%－10％。（中国的外商投资企业，利润再投资的情况比较普遍，取10％为上限足矣） 截至2002底，中国实际利用外商直接投资金额为4800亿美元，考虑到有的外资已经撤走、有的外商投资企业已倒闭等因素，外商直接投资余额以实际利用外商直接投资额的60％计，即为2880亿美元，比例取10％，则，外汇储备中至少应准备288亿美元。 4.外汇平准基金 约为一国外汇储备的5%－10％。 截至2002年底，中国外汇储备额为2800亿美元，取10％，则，外汇储备中应有280亿美元作为外汇平准基金。 5.满足特殊需要的外汇储备 一般认为应占到外汇总量的10％左右 就目前而言，中国至少要考虑两方面的特殊需要：一是香港的繁荣稳定。二是台湾问题 假设中国的外汇储备中应有280亿作为特殊需要。 那么，2002年中国适度的外汇储备规模为：750＋133＋288＋280＋280＝1731亿美元（比较保守的估