第六篇 资本成本.pptVIP

资本成本的意义： 投资决策的基础 筹资决策的基础 资本成本的概念： 最低期望报酬率、投资项目的取舍收益率、最低可接受的报酬率 筹资的成本----公司的资本成本 投资的最低报酬率---投资项目的资本成本 公司资本成本（筹资的资本成本） 定义：组成公司资本结构的各种资金来源的成本组合，也是各种资本要素成本的加权平均数。 是公司取得资本使用权的代价 市公司投资人要求的最低报酬率 不同资本来源的资本成本不同 不同公司的筹资成本不同 投资项目资本成本 定义： 项目本身所需要投资资本的机会成本。 区分公司资本成本与项目资本成本 每个项目有自己的机会资本成本 二、资本成本的用途 投资决策 筹资决策 营运资本管理 企业价值评估 业绩评价 三、估计资本成本的方法 普通股资本成本的概念： 未来筹集普通股资金的成本 方法：资本资产定价模型、折现现金流模型和债券报酬率风险调整模型 资本资产定价模型 股利增长模型 债券收益加风险溢价法 债务资本成本的概念： 确定债权人要求的收益率 方法：到期收益率法、可比公司法、风险调整法、 财务比率法、税后债务成本 到期收益率法 企业未来现金流出现值等于筹资净额的折现率 风险调整法 税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 加权平均资本成本 发行成本的影响 影响资本成本的因素 加权平均资本成本 其中： 发行成本对资本成本的影响 债务的发行成本（p168例6-9）： 发行成本对资本成本的影响 普通股的发行成本（p168例6-10）： 影响资本成本的因素 外部因素：利率、市场风险溢价、税率 内部因素：资本结构、股利政策、投资政策 * 6 北京城市学院 capital Chapter 6 资本成本 成本管理 财务 Intermediate Accounting 9 资本成本与资本结构 单个资本成本的含义以及计算； 综合资本成本的含义以及计算 学习目的与要求 9 资本结构 第一节 资本成本 9 资本结构 第一节 资本成本 9 资本结构 第二节 普通股成本的估计 9 资本结构 第三节 债务成本的估计 9 资本结构 第四节 加权平均资本成本 9 资本结构 * * *