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大宗商品11月中上旬投资策略报告一、当前主要市场特征综述TRJ-CRB全球商品指数，今年以来震荡盘跌至2001年以来的新低（即近14年以来的新低），累积跌幅近20%止于185.13点，而后，周线级别出现震荡和修复性反弹的行情。TRJ-CRB指数近30年来的价格图谱告诉我们，200点之下持续时间极为短暂，我们认为，这是重要的价格信号，或暗示熊市空间进入尾部。但近三个月的市场表现告诉我们，该指数囿于10%的低价圈震荡，强势美元因素困扰，盘面陷入复杂的震荡盘跌僵局。美国11月前后公布的经济和就业数据靓丽，且金融市场整体趋于稳定，美国年内在12月份升息的几率大为提高。反映在美元指数上，10月中下旬至11月初，短短十数日上涨5.5%,上演年内最强上涨攻势，价格业已突破99点直逼百点关口，为近12年以来的高位，这种金融因素，对风险资产形成抑制，推动大宗商品轮动下跌寻底。国内通缩压力仍在持续加大，10月24日“双降”利好亦难以提振风险偏好。“金九银十”的季节，总需求数据乏力，大宗商品市场在震荡过程缺少上行动力，而过度到11月份里，盘跌的诉求在增加。二、工业品市场环境简析1、美元年内升息预期强化，加重本月抛压美国非制造业 PMI 10 月强势反弹，其中新订单从56.7升至62，出口订单指数从,53升至 54.5，商业活动指数从60.2升至 63，显示非制造业内需和外需双双改善。非制造业就业分项也从