2013年宏观经济报告·国内篇：内外无忧稳增长-2012-12-03.ppt

* ? ? ? ? ? ? 证券研究报告/宏观经济分析 内外无忧稳增长 ——2013 年宏观经济报告〃国内篇—— 2012 年 11 月 30 日 内容摘要： 中国经济已经走出低谷，2013 年将出现温和增长，GDP 同比增长 8.4， 其中消费贡献 4.44 个点，投资贡献 3.82 个点，出口贡献 0.14 个点； 2013 年，消费的快速增长仍然是经济拉动的最重要动力，预期年增 长将达 15%，贡献 GDP4.44 个百分点； 2013 年投资增长略高于 2012 年，全国固定投资完成额为 44.8 万亿 元，同比增长 22.4%，其中第一产业投资增长 31.5%，第二产业投资 增长 23%，第三产业投资增长 21%，房地产投资增长 18%； 在美国经济继续复苏，欧洲逐步从欧债危机中缓慢走出来的前提下， 我国的对外出口在 2013 年将缓慢转好，并在年底达到两位数的正增 长，而且会给 GDP 贡献正能量，但对日出口不乐观； 2013 年物价总水平比 2012 年略有提升，但幅度不大，最低水平为 2.0，最高为 3.8，全年物价涨幅为 2.9-3.0，PPI 呈现温和上行趋势， 全年货币政策稳定；财政政策继续保持积极，地方债压力略有缓解； 由产能过剩与价格波动造成的企业盈利紊乱期逐步消失，盈利改善 的趋势会一直延续到明年，强周期有扭亏的希望。 分析师 张仕元 执业证号：S1250511010004 电话：010邮箱：zsy@ 前期研究 观察期的弱反弹——四季度 经济前瞻 经济转暖 央企先知 进出口规模持续增长 贸易 结构缓慢转型 工业利润探底成功 6 月利润 环比劲升 下半年经济前瞻：物价与经 济同升 经济前瞻：三季度会转暖 再调基准利率——亡羊补牢 5 月经济数据分析：糟糕日子 已离去 4 月利润数据分析：拐点已现 请务必阅读正文后的免责声明部分 2013 年宏观经济报告〃国内篇 目 录 经济稳定盘升无忧 ........................................................................................................................................................................1 消费摆脱刺激政策影响回归常态 ................................................................................................................................................1 投资温和发力制造业基建成关键 ................................................................................................................................................3 出口有超预期南北美洲是亮点 ....................................................................................................................................................6 通胀无忧货币政策稳中有降 ........................................................................................................................................................8 积极财政政策如何继续加力 ........................................................................................................................................................9 盈利持续改善强周期有希望 ..