我国外储备飞速增长的深层次根源与趋势.docVIP

我国外汇储备飞速增长的深层次根源与趋势 预测：基于发展阶段视角内容提要：本文首先从发展阶段与发展方式的角度探讨我国外汇储备飞速增长的深层次根源，得出结论认为我国目前外汇储备规模飞速增长是由我国目前所处的经济发展阶段所决定的，国际收支“双顺差”的格局仍将持续5-10年的时间然后对2010-2015年我国外汇储备规模进行了预测，结论表明到2015年我国外汇储备规模将在5-6万亿美元左右，占GDP的比例在50-60%左右，并且综合结果表明在2013-2015年左右我国外汇储备规模占GDP之比将达到最大值最后从三个方面提出缓解我国外汇储备飞速增长的政策建议。 关键词：外汇储备，国际收支，经济发展阶段引 言 进入本世纪以来，我国外汇储备飞速增长，在短短的九年内由2000年底的1656亿美元增加到2009年底的23991亿美元，年均增长率为29.7%，其增长速度远超过我国经济增长速度，从外汇储备占GDP比重来看，则由2000年的13.82%增加到2009年底的48.87%。巨额的外汇储备虽然增强了我国抵御国际经济金融风险的能力、综合国力以及国际影响力；但是我国外汇储备飞速增长也带来了压力，比如人民币升值压力、通货膨胀压力、外汇储备的保值增值压力等等，同时也带来了很多困惑，比如如何理解我国外汇储备的飞速增长？其深层次根源是什么？我国外汇储备增长的长期趋势如何？如何缓解我国外汇储备飞速增长？这些问题已成为认识现阶段中国开放型经济运行特点和未来走势的关键问题。 本文将首先回顾我国改革开放以来外汇储备的；中国目前所处的发展阶段的角度以及该发展阶段所具有的发展方式特征出发我国外汇储备飞速增长的深层次原因其次；最后政策建议。 一、我国外汇储备的演变趋势与结构特征 　　外汇储备是一个存量的概念，如果不考虑“误差与遗漏项”以及外汇储备的非交易价值变动，那么外汇储备就是由经常项目与资本和金融项目余额动态累积而得，下面对我国1982年以来我国外汇储备总量的演变趋势与结构特征进行解析。 图1与图2的数据显示我们可以将我国的国际收支变化分为三个时期：第一个时期是1982-1993年，这一阶段前期国际收支结构较多表现为经常和资本账户逆顺差不同方向平方式组合，12年中有9年是逆顺差配合, 其中5年经常账户逆差和4年资本金融账户逆差，因此这一阶段的外汇储备规模也较小，1993年我国外汇储备仅为212亿美元，占GDP之比为3.46%。第二个时期为1994-2000年，1994年我国汇率并轨推动了我国对外贸易的发展，这一段时期除开1998年受到东南亚金融危机的影响我国的资本金融账户出现逆差，其余年份均为双顺差组合，因此这一阶段的外汇储备规模呈现平稳增长的趋势，2000年我国外汇储备增加到1656亿美元，占GDP之比为13.82%。第三个时期为2001年至今，在我国加入WTO以后，开放型经济迅速发展，国际收支均呈现为双顺差组合，尤其是对外贸易发展极为迅猛，导致经常项目顺差由2001年的174亿美元增加到2008年的4261亿美元，因此这一阶段的外汇储备规模飞速增长，在2006年超过日本成为世界外汇储备最多的国家，到2009年我国外汇储备增加到23991亿美元，占GDP之比高达48.87%。 我国外汇储备飞速增长的表面原因在于长达将近20年的国际收支双顺差，从发展经济学与国际经济学理论来看，无论是经典的“双缺口”模型还是以萨缪尔森的国际收支阶段论也均无法解释我国持续的、大规模的双顺差现象。“双缺口”模型认为通过引进外资来弥补国内储蓄缺口与贸易收支缺口，因此国际收支结构表现为经常项目逆差与资本金融项目顺差并存，后来一些西方学者跟对“双缺口”模型进行了扩展，在“储蓄缺口”和“外汇缺口”的基础上增加了“技术缺口”和“政府税收缺口”，从而将“两缺口”模型进一步扩展为“三缺口”模型与“四缺口”模型，扩展以后的模型在一定程度上使得解释外资流入与经常项目顺差在较短的时期内并存成为可能。同时以萨缪尔森的国际收支阶段论则从外资流入对国际收支结构的影响角度分析了发展中国家不同阶段的国际收支结构特征，其中发展中国家在借助于引进外资来实现由债务国向债权国的转变过程中也可能出现持续时间较短的双顺差现象，但是中国这样大型经济体出现显著双顺差极为罕见，连续多年保持显著双顺差更是绝无仅有(卢锋，2006)。 二、我国外汇储备飞速增长的深层次根源 (一) 高加工度主导的工业化阶段，国际分工与我国加工贸易收支 统计数据表明2000-2009年我国的加工贸易顺差共占外汇储备增量的66.1%，共占同时期经常项目顺差的87.4%。经济发展阶段的判断主要依赖于经济结构特征，比如产业结构、就业结构从经济发展的总体水平来看，我国的GDP总量已经排名世界第二，跨入经济大国行列，但