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铜期货市场发展及走势分析 融智学院08期货 尹珺 摘 要 本文主要是针对中国铜期货市场的发展状况进行分析，并对一段时间后铜的走势作出相应分析。文章开篇对国际铜期货市场的发展进行了简单整理，主体部分详细的介绍中国铜期货市场的发展及目前的状况，主要是围绕着此品种上市以来的成交状况进行现状的分析说明。而后指出了目前我国铜期货市场对市场经济发挥的作用。接下来介绍了影响铜期货市场运行的因素　1．人民币因素；2，宏观经济政策因素；3．供求关系；4，投机炒作（即市场的关注点）因素；5，科学技术的发展。紧接着提出了作者对于近期我国及世界铜期货走势的基本推断。文章最后对中国一段时间内的铜期货市场的趋势进行了分析。 关键词：铜期货市场；市场发展；未来走势 我国铜期货市场的发展现状分析 铜是人类最早认识和使用的金属。从人类文明的初期直到如今的二十一世纪， 铜对于社会的不断进步已经做出并将继续做出重大贡献，它具有与贵金属相似的优异物理和化学性能，塑性好、易加工、耐腐蚀、无磁性、美观耐用，是被最广泛应用的最佳导电体和导热体，这使得它在生产建设、人民生活以及高新技术上的重要作用日益明显。 （一）国际铜期货交易的历史与现状 1876 年成立的伦敦金属交易所（LME），开金属期货交易之先河，它最早主要从事铜和锡的交易，后来加入了铅、锌两种金属上市交易，其中仍然以铜金属的交易最为著名，已经有着130多年历史的LME是目前有色金属行业最具权威的交易所，LME的铜期货价格则是国际铜市场的晴雨表。 由于铜期货市场在价格发现、风险回避和风险投资方面的经济功能，LME早已从面向本国国内贸易商的地方性场所演变为服务于全球金属行业的全球性交易所，演变过程从英国和欧洲开始，然后是亚洲和其他第三世界，后来扩张至美国。最近几十年又在全球范围内取得迅猛的发展，规模越来越大、形式也越来越完善，成为当今有色金属国际贸易市场的重要组成部分。 目前国际上开展铜期货交易的除了 LME 外，还有纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX 分部。二者被誉为世界第一、第二铜交易所。铜期货市场的繁荣和发展吸引了大量投资者参与套期保值和投机套利活动，其交易概况如下： 1、交易品种及合约 伦敦金属交易所（LME）中最活跃的期货交易品种是A级电解铜。从合约设计上看， LME的三个月期货合约是按天设置的连续合约，从买入之日起 3 个月内可连续交易，每日都有交割机会，其价格具有较好的连续性和稳定性，而且LME为现货铜的贴水设立了底限，现货贴水不得低于三月铜30美元，相反，现货升水却可以无限大。 2、交易与结算方式 （1）交易模式 LME 的交易主要集中在官方交易时间、官方结算价格和在官方价格基础上的套保需求，它采用做市商制度，期货经纪公司可以做自营，同时也为客户代理交易。在为客户交易时采用“询价”的交易方式，期货经纪公司根据客户交易指令后，以当前市场中的最优价格为基础，先进行内部询价，进行头寸对冲。如果此种交易方式失效，经纪人就会将客户交易指令反馈给本公司具有做市功能的做市商。做市商根据个人判断，决定是否为公司接下客户交易头寸，从而使期货经纪公司本身成为客户的交易对手。 （2）结算模式 LME的每笔交易都会在结算以前进行法律规定的匹配操作。各期货经纪公司在达成期货交易后必须在正式结算以前将交易记录输入到交易所的计算机匹配系统内，当买卖双方的交易记录能够完全吻合，就是完成了匹配操作。匹配操作完成后即可以进入结算阶段，该阶段分为注册和更新两个步骤：注册是指结算银行认可、记录每笔交易的有效法律过程，更新是让期货市场发挥价格发现作用的关键部分。LME的结算任务则是由其部分控股（约4.5％）的伦敦结算银行（LCH）负责。 （3）市场结构 LME的市场结构是国际传统的场内交易和场外交易两种交易市场， 而交易的重心一直侧重于场外交易。在LME的交易中，期货经纪公司就类似一个小型期货交易所，并且该小型交易所还可以承接客户头寸,具备成为客户交易对手的功能，最后，众多类似小型交易所的期货经纪公司组成了LME的大交易市场。在LME的市场结构中，大部分交易是通过期货公司在无形市场上完成的，期货经纪公司由于有做市商的功能，容易把期货市场和现货市场结合起来，使其对市场的参与程度更深。拥有了市场的主体地位。 （二）中国铜期货市场的发展 铜期货是国内期货市场最成熟的期货品种之一，作为我国期货市场上市场化、国际化程度较高的一个有色金属品种，铜期货的价格形成在长时间以来一直体现出充分的预期性、真实性、连续性和权威性。上海铜期货价格与现货价格的相关系数目前已经高达0.97，充分发挥价格发现的功能，准确的反映国内外铜市场价格的变化趋势。 1、我国铜金属期货市场产生的背景 1978年改革开放之后，在计划经济开始向市场经济逐步转化，市场经济机制、