天安数码城（集团）有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.docx

主体长期信用跟踪评级结果：AA评级展望：稳定上次评级结果：AA评级展望：稳定天安数码城（集团）有限公司跟踪评级报告债项信用债券简称余额到期兑付日跟踪评级结果上次评级结果15 天安数码MTN0019 亿元2018/08/05AAAA16 天安数码MTN0015 亿元2019/01/21AAAA评级时间：2018 年 6 月 13 日项目2015 年2016 年2017 年18年3月现金类资产(亿元)11.9816.0623.0425.01资产总额(亿元)147.35148.75167.73172.66所有者权益(亿元)46.5051.6956.4656.68短期债务(亿元)20.5019.5224.7238.78长期债务(亿元)34.5927.6931.1324.89全部债务(亿元)55.0847.2255.8563.68营业收入(亿元)22.1126.0425.653.35利润总额(亿元)5.595.026.300.46EBITDA(亿元)8.436.107.58--经营性净现金流(亿元)1.3714.392.32-5.04营业利润率(%)35.1126.4838.1541.94净资产收益率(%)10.067.997.72--资产负债率(%)68.4465.2566.3467.17全部债务资本化比率(%)54.2347.7449.7352.91流动比率(%)181.98168.39164.90148.20经营现金流动负债比(%)2.3023.213.22--全部债务/EBITDA(倍)6.537.747.36--EBITDA 利息倍数(倍)2.452.052.57--财务数据注：2018 年一季度财务数据未经审计。分析师刘珺轩 王宇飞邮箱：lianhe@ 电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层（100022）网址：评级观点天安数码城（集团）有限公司（以下简称“公司”）由全国性房地产开发和科技园区综合运营商逐步升级为创新企业解决方案提供商， 在区域分布、品牌知名度以及土地储备等方面具备一定综合优势。跟踪期内，公司权益规模及资产规模稳步增长，资金持有量较为充裕， 整体经营情况良好。中国新型城镇化建设步伐加快，产业结构升级和产城融合亟需推进，为公司所处外部经营环境、政策支持和市场发展空间提供了良好机遇。同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到受房地产业政策及信贷环境变化等因素综合影响， 公司收入规模和盈利水平有所下降及债务规模有所增加将对公司经营和财务状况带来一定不利影响。综合评估，联合资信确定维持天安数码城（集团）有限公司的主体长期信用等级为 AA， 评级展望为稳定，并维持“15天安数码MTN001” 和“16天安数码 MTN001”信用等级为 AA。优势1． 公司园区产业开发处于行业领先地位，园区运营经验丰富，成本优势突出，综合竞争力较强。2． 公司开发项目所在区域及城市综合竞争实力强，在产业升级、人口规模、政策倾向等方面均有利于公司业务开展。3． 跟踪期内，公司经营较为稳定，资金持有量较为充裕，为存续期内债券提供较强保障能力。4． 公司拥有较为充足的土地储备，具备一定发展潜力。关注1． 产业地产参与者较多，市场竞争压力较大。2． 受房地产业相关政策调整影响，产业地产及相关配套住宅销售难度将进一步加大， 对公司经营和财务状况形成一定不利影响。3． 公司债务规模有所增加，且后续项目建设投资金额较大，未来随项目推进存在较大对外融资需求。4． 跟踪期内，公司收入规模及盈利水平有所下降。声明一、本报告引用的资料主要由天安数码城（集团）有限公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效；根据后续跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。天安数码城（集团）有限公司跟踪评级报告一、跟踪评级原因根据有关要求，按照联合资信评估有限公司关于天安数码城（集团）有限公司主体长期信用及存续期内中期票据跟踪评级安排进行本次定期跟踪评级。二、企业基本情况天安数码城（集团）有限公司（原名“深圳天