钢铁企业参与期市场案例分析.docxVIP

钢铁企业参与期货市场案例分析总则：钢铁企业参与期货有明显的阶段性特征鉴于铜期货发展时间较长，且套保模式相对成熟，为了完善钢铁企业的套期保值模式，并给予钢铁企业以好的指导，我们首先对铜期货市场中相对成熟的案例进行剖析。江铜是我国最大的铜矿生产商和阴极铜生产商。沿着从铜矿开采到最终制成铜材销售这一产业链，每个环节的作价模式有所不同，给江铜的经营带来了较为复杂的价格风险，有时甚至威胁到江铜赚取核心利润的能力。但值得庆幸的是，从原料到成品，虽然精铜矿、阴极铜、铜材的作价模式不同，但基本是以期货价格为基准，因而期货市场成为江铜套期保值、对冲风险的必然选择。随着近几年江铜冶炼能力的不断扩大，原料自给率迅速下降，大部分原料依靠从国外市场购买，形成了典型的“两头在外”的格局。从原材料的获得到最终制成成品销售，江铜在经营中面对的风险敞口主要有：原材料采购的价格波动风险以及铜杆销售环节均价、点价作价方式的风险。面对这些风险，江铜在采购环节，通过计算每日平均虚拟销售规划量，分别在LME和上海期货交易所分别进行铜期货买入（或卖出）建仓；同时，为规避客户远期点价带来的风险，在客户点远期价格的同时，江铜在期货市场上买入相应合约保值。通过这种方法，江铜有效的规避了市场价格波动所带来的风险。从江铜的成功案例中，我们可以总结出，正确的理念是成功套期保值的前提；顺畅的业务流程为成功的套期保值提供保障；针对企业风险敞口