可行性分析项目评价第9章 项目的不确定性分析和风险分析评估.ppt

第九章项目的不确定性分析和风险分析评估 第一节不确定性与风险分析概述 不确定性与风险分析及其概述 所谓不确定性分析和风险分析是指在对项目进行的企业和国民经济评估中，要分析和研究项目投资、生产成本、销售收入、外汇率、产品价格和寿命期等主要不确定因素或其他风险因素的变化所引起的项目投资收益等各种经济效益指标的变化及其变化的程度，这也被称为不确定性评价或风险评价。不确定性分析考核评估的是项目经受各种风险冲击的能力，目的是要借此证明对该项目投资的可行性。 不确定性分析与风险分析的联系和区别 不确定性分析与风险分析既有联系又有区别。联系如下： 由于人们对未来事物认识的局限性、可获信息的有限性以及未来事物本身的不确定性，使得投资建设项目的实施结果可能偏离预期目标，导致投资建设项目存在风险。 通过不确定性分析可找出影响项目效益的敏感因素，确定敏感程度，但不知此种不确定性因素发生的可能性及影响程度；借助于风险分析可得知不确定性因素发生的可能性以及给项目带来经济损失的程度。 区别有： 不确定性分析主要侧重于因情报、资讯材料或经验的不足，对未来情况所作的估计与实际值之间的差异； 而风险分析则着重于不确定因素出现的可能性，也即随机(概率)原因所引起的实际值与估计值之间的差异。 如在未来某给定年份，项目的成本可能是100、200、500甚至1000，若对每一个可能值我们还能知道其发生的可能性(或称概率)，则对这种情况进行的分析就称为风险分析；若对这些值出现的概率不得而知，则需运用别的方法来进行处理，此情况下的分析评价就称为不确定性分析。 不确定性分析的重要性 作为项目评估的重要组成部分，不确定性分析在明确项目不确定性因素对项目成本效益指标的影响，界定项目评估结论的有效性及其范围，提高项目评估结论的可靠性和有效性与确定项目成本效益指标的变化情况等方面意义重大。 对项目进行不确定性分析的基本思路是在财务和经济效益分析评估的基础上，通过估计可能出现的不确定因素，来调整预测数据，在容许误差的幅度内进行再分析和再评价。 进行不确定分析的根本目的，是要尽量弄清和减少不确定性因素对经济效益评估的影响，避免项目建成投产后不能获得预期的利润或造成亏损，提高项目投资决策的科学性和可靠性。 通常进行的不确定性分析应包括盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析和风险分析。项目评估中，一般是先作盈亏平衡分析，再作敏感性分析，若有必要再进行概率分析。在此三种分析过程中，可能会遇到的一些不利于项目建设的因素，正是项目所要承担的风险。 不确定性因素产生的主要原因 根据建设项目的可行性研究和评估工作的实践，各种不确定性因素的存在是不可避免的。通常情况下，分析产生不确定性的主要原因有以下几方面： 一是物价的浮动。项目评估中所采用的产品价格和原材料价格，以及有关的各项费用和工资等发生的变化。 二是技术装备和生产工艺的变革。随着科学技术的迅速发展，在项目可行性研究和评估阶段拟定的生产工艺和技术方案，有可能在项目建设和实施的过程中发生变更。 三是生产能力的变化。由于技术革新，往往会导致项目建成投产后超过或达不到评估时预期设计的生产能力。 四是由于建设资金的不足和建设工期的延长。过低估算项目固定资产投资和流动资金，投资筹集措施不落实，使项目建设的工期延长，推迟投产时间，从而引起投资总额、经营成本、销售收入和其他各种收益的变化。 五是政府的政策和规定发生了变化。由于国内外政治形势和经济发展与体制改革等宏观因素的影响，各级政府的各项经济政策和财务制度的规定会发生必要的改变，也会给项目的分析评估带来不同程度的不确定性。 此外，除上述主因外，还会有许多难以控制的、影响项目经济效果和决策的政治经济风险。如金融风暴，恐怖袭击，劳工罢工、市场垄断、重大技术突破、政治事件、汇率波动，自然灾害等。 不确定性与风险分析的评估要求 一般来说，对项目进行不确定性分析，就是要按照建设项目的类型、特点以及该项目对国民经济的影响程度，来确定分析的具体内容和方法。通常，在大中型项目的财务评估中只作盈亏平衡分析，而敏感性分析和概率与风险分析则可同时用于财务评估和国民经济评估。 项目的不确定性分析与评估，是对可行性研究报告中不确定性分析的结果进行评估，以判别不确定性因素对项目产生的影响。 项目的风险分析与评估，是不确定性分析评估的补充和延伸，主要评估的是可行性研究报告符合风险管理要求的程度，在对项目投资活动达到预期效果目标可能存在的各种风险因素进行必要的分析时，要找出项目计算期内可能出现的影响项目生存和发展的关键风险因素，并进行专项的调研和评估，提出规避风险的具体措施和建议。 需要注意的是，风险与不确定性也是有区别的。风险是可测定的不确定性(比如确定发生概率)，而只有“不可测定的不确定性”才是真正意义上的不确定性。而项目的不确