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第十章 金融深化与金融创新 教学要求: 1、理解金融发展与经济发展之间的相互关系，掌握衡量金融发展的基本指标； 2、了解发展中国家的金融压抑，掌握金融压抑论；了解金融自由化，掌握金融深化论；了解中国金融改革； 3、掌握金融创新的概念； 4、了解金融创新的内容； 5．正确理解金融创新对经济的影响。 第十章金融深化与金融创新 教学内容: 第一节 金融创新的概述 第二节 金融创新的效应 第三节 金融深化与经济发展 * 第一节 金融创新概述 一、金融创新的含义(Financial Innovation，P264) 指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观 效益的考虑而对金融机构、金融业务、金融工具、金融 技术及金融市场等方面所进行的金融业创造性变革和开 发活动。 若归类，具体包括金融工具、金融业务、金融组织 和金融制度创新。 金融创新是追逐盈利所推动，竞争压力所促使，持 续不断的发展过程。 金融创新可从宏观层面、中观层面、微观层面理解。 微观方面包括：信用创新型、风险转移创新型、提 高流动性创新型、股权创造创新型 第一节 金融创新概述 * 二、金融创新的动因分析（P265-266） （一）需求因素 由创新需求引致的诱致性金融创新。如为了应对20世 纪70－80年代，通胀急剧发展、利率和汇率剧烈波动， 投资收益下降和风险增大，开发出的可变利率抵押贷款、 金融期货和金融期权等产品。 （二）供给因素 计算机和通讯技术的改善，是导致金融创新供给条 件发生变化的最重要源泉，它有力地刺激了金融创新。 （三）规避监管法规 金融创新与金融监管是一对矛盾，金融管制是金融 创新的障碍，也是金融创新的动因。 （四）金融竞争因素 第一节 金融创新概述 * （一）金融工具和融资方式创新(P266-267) 一方面最大限度动员和分配金融资源，另一 方面适应投资者对金融工具多元化和投资风险管 理工具的需要。 ⑴所有权凭证（可转换优先股） ⑵融资工具（信用卡、可转换支付命令账户） ⑶股权账户（可转换债券） ⑷衍生金融产品 ⑸组合金融工具 三、金融创新的内容 第一节 金融创新概述 * （二）金融制度和金融机构的创新（P267-269） 1.金融制度的创新 是适应金融效率提高的要求，在金融资源分配制 度和金融交易的安排方面发生的变革与创新。 主要涉及金融体系的组织与构造、金融市场的组 织与结构、金融活动的监管与调节、金融交易主体的 产权制度等方面的变革。 具体包括： 分业管理制度的改变 商业银行和非银行机构实行不同管理制度的改变 金融市场准入制度向国民待遇，促使国际金融市 场和跨国金融机构大发展。 第一节 金融创新概述 * 金融创新 分业经营 金融要素与金融功能的新配置 金融融合趋势和有效风险监管 金融资源的人为分割与难流动 阻碍融合趋势，分业监管落空 创新与监管的博弈 混业经营 背景：金融自由化、全球化 金融创新与金融业经营体制变迁 第一节 金融创新概述 * 不对称型监管 初级金融结构 分业经营体制 适应金融结构变化 金融结构发展 金融监管变革 并重型监管 金融结构高级化 混业经营体制 金融结构、金融监管与经营体制发展的关系 第一节 金融创新概述 2.金融机构的创新 主要是指投资银行、对冲基金、私募股权基金、货 币市场基金、债券保险公司等非银行金融机构的发展。 ⑴投资银行 ⑵对冲基金 ⑶私募股权基金 ⑷货币市场基金 ⑸结构投资载体（华尔街的顶尖投行和商业银行纷纷在资 产负债表外成立名为“管道(Conduit)”的结构投资载体(SIV， structured investment vehicle),主要靠发行短期商业票据，购买 应收帐款、房屋按揭等产生未来现金流的资产） 第一节 金融创新概述 * 一、金融创新的微观效应 1.金融创新为金融机构拓展了生存空间，降低了交易 成本，提高了金融效率 2.金融创新为投资者提供了更多的投资选择，增强了 抗风险的能力 3.金融创新可能使金融机构和投资者风险增大 二、金融创新的宏观效应 1.金融创新对货币需求的影响 降低了货币需求总量，改变了广义货币结构； 货币需求的利率弹性不断下降； 降低了货币需求的稳定性（投机性货币需求上升、货 币需求决定性因素复杂和不稳定、货币与其他金融工具的 替代性增强） 第二节 金融创新的效应 第二节 金融创新的效应 2.