管理层持股的融资机制案例分析研究报告行业报告企划方案.ppt

管理层持股的融资机制 可选择的融资方式 国外的融资方式 国外融资方式（续） 我国融资渠道的瓶颈 资金来源受限制 不得用贷款从事股本权益性投资 禁止企业间资金拆借 金融创新环境不成熟 垃圾债券等证券化方式不可行 民间投资主体发育不健全 缺乏成熟的专业投资机构 国内管理层持股的融资实践 资金来源 卖方融资（分期付款） 特许银行贷款 银行抵押贷款 民间私人借贷 民间风险资本 融资方式 借贷融资 国内管理层持股融资特点 债务融资方式为主 个案，不具普遍意义 不规范、存在法律风险 国内管理层持股统计 管理层持股融资解决方案 管理层持股之目的－融资方案的前提 管理层持股收购之目的 获得控制权 资产业务剥离 激励机制 融资方案的五个要素 融资方案的五个要素： 融资主体 融资来源 融资方式 技术路线 融资时机 谁来融资？ 哪种方式？ 向谁融资？ 如何获得？－债权性融资 如何获得？－股权性融资 何时融资？ 恰当的时机选择 有利于低成本收购 有利于吸引外部投资者 有利于后续资本运作 融资时机选择：两项重要评估 评估企业价值及其增长空间 净资产价值 市场价值（包括渠道、品牌、市场份额、知识产权以及未来预期对企业价值的影响） 评估企业股权价值及其增值空间 增发 配股 并购 融资时机选择：案例一 钱江生化案例的时机选择 （管理层壳公司直接收购上市公司） 融资时机选择：案例二 永鼎光缆案例的时机选择 （管理层