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东风与PSA不得不说故事 　　PSA与东风传闻四起，一个深陷困境的PSA正在全球寻找买家，遭通用拒绝后，将橄榄枝抛向了东风汽车，而当东风犹豫之际，又寄希望于西班牙国际银行。种种迹象，彰显了PSA寻找财务投资者而非战略投资者的本质。若果真如此，东风的犹豫也不失为明智之举。 　　传闻四起 　　“现在不是能否获得许可的问题，而是要探讨收购合理性的问题。”这是东风集团总经理朱福寿对于“并购标准雪铁龙”问题的首次回应。 　　东风不急于向PSA投资，而是希望在成交价格上有更多地下探空间。东风的姿态使得这一并购交易没有PSA预计的那般顺利，按照原计划，PSA与东风在今年11月下旬签署一个不具有约束力的框架协议。 　　据东风内部人士透露，目前的核心问题是PSA要价太高。东风的价格预期为100亿元左右收购标致雪铁龙30%股权，并已聘请了一家投行制定方案；法国方面传出的最新方案是，东风和法国政府各出资15亿欧元，分别收购PSA20%股权。 　　实际上，今年5月就有消息称，PSA的实际控制人标志加速或将放弃公司的的控制权，由合作伙伴通用汽车掌控，其在中国合作伙伴东风也有意收购PSA30%股权。 　　此后，通用多次表态无意收购后，PSA释放出了一个重要信息——PSA正求救于东风。PSA预备了两种合作方案：其一是，东风可以直接通过增资持有标志-雪铁龙一部分股权；其二是，东风和PSA将建立一家全新的合资企业，专门集中于新兴市场，而PSA将转让部分资产交换现金。 　　面对PSA的橄榄枝，东风表现出了援助意向。今年9月，东风高层开始正式探讨与PSA的合作方案，并初步确定股权及收购价格。东风很谨慎，至今仍在进行对PSA业务构架的调查工作，包括对其整车、零部件、金融等业务和财务状况以及运营管理模式等层面的前期摸底。 　　对于长期以家族身份出现的PSA来说，这是一个意外的决定。目前，标致家族拥有PSA集团25.4%的股权和38.1%的表决股权，是PSA的实际掌舵人。但若东风和法国政府收购PSA的股权成功，标致家族所持的股份将被稀释，并丧失对PSA的控制权。 　　最新的传闻是，PSA将继续寻找新的资本支持，可能会考虑绕开合作伙伴中国东风汽车寻求解决方案。PSA正在考虑向西班牙国际银行抛售公司旗下大约一半的金融业务，交易金额预计达15亿欧元。 　　 PSA有什么？ 　　吉利收购沃尔沃，看中其品牌，借以提升自身的能力和形象；上汽收购罗浮，看中了罗浮的研发能力，PSA有什么？ 　　欧洲汽车制造商协会公布的数据显示，今年前8个月，欧洲汽车销量同比下降5.2%至784万辆，创过去20年来的最低值。同期，PSA在欧洲市场的销量为89.94万辆，同比降12.3%，虽然大众、雷诺、宝马、菲亚特等品牌的销量也出现同比下滑，但跌幅均小于PSA。 　　每况愈下的还有PSA的财务数据。2008至2012财年，PSA仅2010、2011年短暂实现盈利，其他年份均亏损。2012年，亏损达50.1亿欧元，抵消债务前提下，其自有资金尚不足1年的资本支出。一位业内人士统计，过去5年，PSA业绩下滑近25%，相当于少卖了400万辆汽车。 　　2012年上任的法国新任总统奥朗德批评PSA说，“过去20年来，PSA犯了战略性失误，即没有拓展国际市场。” 　　长期以来，PSA雄踞欧洲第二大车企的位置，鲜有迈出欧洲市场的举动。2012年，接近60%的销量来自法国、西班牙和意大利。更重要的是，PSA过度依赖低利润的小型车，高端车型仅占18%的产品线。 　　为缓解亏损，PSA砍研发、砍平台、卖资产，搁置原有的投资项目。短期运营好转，却给长期发展埋下了隐患。 　　面对市场容量的缩减，PSA集团全球董事会主席菲利普·瓦兰制定的全球复兴计划的核心内容是：降低欧洲业务占比，提高以中国为代表的海外市场的销量。其结果是，PSA欧洲市场以外的销量已经由5年前的不到20%翻了一番，中国市场贡献最大。 　　东风图什么？接近东风汽车高层的人士表示，东风汽车的目的不仅仅是作为投资者收购PSA股权，其意愿更多在于参与PSA海外市场开拓和全球车型研发。 　　2012年以来，东风先后与格特拉克投入1.2亿欧元，生产DCT变速箱，与雷诺合资，投入72亿元生产商用车，与日产合作投资20亿元实现英菲尼迪国产，还与日产合作，投资“至少50亿元”，建设大连基地，与福汽“战略合作”，实现福汽100万辆规模等。 　　重合资，轻自主的东风显得“花心”。仅就外界猜测，东风汽车自主品牌基础薄弱，研发水平欠佳，需要借助于外力。而PSA集团作为欧洲第二号车企拥有众多生产平台，东风可借收购部分车型平台来打造自主品牌，同时亦能打开全球化格局。 　　但是PSA并非一家全球化的车企，销量最大的地区仍然是欧洲汽车市场，中国、拉美