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国际上中小企业投融资体系特征及其对我国启示 　　摘 要：中小企业成长是事关中国经济可持续发展的大问题，其中的核心是融资体系的构建。中小企业投融资体系的建设和完善是一个不断深化和演进的过程。中小企业投融资体系的具体构架应该表现为三个方面：在微观层面构建有活力的专门服务于中小企业的组织机构和适当的运行机制；中观层面建立有序竞争从而高效运行的金融市场以及良好的金融监管框架；在宏观层面实施稳定政策以及政府引导和推动的市场化进程。 　　关键词：中小企业 投融资体系 国际经验 启示 　　中图分类号：F276.3 　　文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2014）01-087-02 　　一、问题的提出 　　世界经济实践已经证明，中小微企业在推动国民经济发展，稳定社会就业等方面具有大型企业所难以替代的作用与功能。然而，小微企业投融资需求得不到满足同样也是世界各国共同关注的课题。在典型的市场经济国家（或地区）中，政府投资在社会总投资中所占的比重较少，仅用于提供公共产品和准公共品，如公共基础设施和教育、科研卫生保健等。而企业投资是社会投资的主体。企业作为责权利统一的市场主体，具有自主决策，承担风险的特质。虽然受到政府产业政策的引导，但其产权属性使之能够做到投资决策的独立性。对于中小企业的投资问题的研究就更多的是关注于微观视角的行为和效率等方面。 　　相对而言，中小企业的资金来源渠道更为重要，它直接影响其投资的决策和效率。但不同的地区在中小企业特征、金融发展水平和社会文化环境等方面存在差异，不同的国家具有不同的发展路径和发展阶段，因此对这一问题的解决模式也不尽相同。如一些西方发达国家，基本上建立起了以市场为主，政府引导为辅，商业性、政策性和信贷模式相互竞争、相互补充的融资体系；而发展中国家或地区，由于金融抑制和金融约束问题依然存在，中小企业投融资体系的建设就显得较为滞后，市场化特征并不明显。正是在政府与市场所确定的制度可能性边界约束下，不同地区的中小企业产生独特的特征。但无论如何，他们在投融资体系构建中所蕴涵的相似性和趋势性特征为各国（或地区）相互参照提供了可能性。研究表明，由于资源禀赋、市场环境的因素的差异，中国不能照搬外国的模式，但是经过消化的经验是可以用来为中国的制度建设服务的。 　　二、国际比较 　　从国际实践看，虽然不同国家在解决中小企业融资问题上具有不同的方法和方式，但是针对中小企业融资体系来说，可以发现他们大致有如下特点： 　　一是发达国家在对待中小企业融资问题上具有高度的一致性，即通过形成一整套包括资金提供、信用担保、技术援助、信息咨询、政府采购、政策倡导、法律建设、税收支持等在内的健全完善的中小企业支持系统，保证金融体系和财政资金在中小企业中的良好运转和资金功能的正常发挥。同时在融资体系上，虽然各国的重点不同，但均有自己特色的代表性体系。大致分为几个层次：（1）发达的为中小企业服务的金融机构，如美国就有上万家专门从事中小企业金融服务的中小企业投资公司，这些公司完全由私人拥有、管理并使用自有资本。（2）融资担保体系。（3）政府给予中小企业优惠贷款、贴息贷款、财政补贴等方式为中小企业提供资金援助。（4）利用风险基金为高科技企业的创业提供帮助；（5）开辟“第二板块”，为中小企业提供直接融资渠道。（6）保障体系。而且从整体上来看，不同类型，不同成长阶段以及不同区域的中小企业都有符合自身特色的融资渠道和资金扶持政策。 　　二是各国或地区将融资担保体系作为提高中小企业金融信誉度，提升中小企业资金可得性的有效方式。政府在担保体系中具有很重要的地位，是信用担保体系的主要推动者，美国、日本、欧盟各国都有专门的政府机构管理者。如美国SBA，日本中小企业信用协会等，但是运作机制不大相同。如美、欧盟地区主要以市场机制为基础，政府专门机构对项目考察、信用评估、担保费的收取乃至坏账的追偿等银行已经具有的职能不再重复设立。日本则是政府、金融机构和社会团体共同出资参与，自律和协调运行。德国、意大利强调中小企业协会与商业银行的合作，帮助中小企业获得商业性融资。综合前一点，可以看出政府通过直接或间接的不同方式支持中小企业，也通过担保或监督方式为中小企业提供融资支持，促进商业金融机构与中小企业的融资供需对接，在某种程度上提高了中小企业的融资效率。 　　三是各国或地区对中小企业的融资支持并不是一个单独的问题，需要系统性的，多方位、多部门相互合作、协调和配合。纵观各国实践，首先，具有一个统一协调的政府管理机构。如美国SBA负责统筹协调全国小企业发展的政策措施，明确扶持中小企业的政策取向。其次，大多数国家制定了保障中小企业融资的专门的法律法规。如美国的《中小企业融资法案》，加拿大的《中小企业贷款法案》等。许多国家以《中小企业基本法》