2009年大豆产业报告-北京中期.docVIP

2009年大豆产业报告 2008年百年不遇的金融危机，使得全球商品自2008年下半年开始巨幅下挫，但是2009年初开始，美联储的低利率水平促使美元指数连续走低，催生炒家大宗商品，脱离基本面，2009年农产品期货市场触底反弹，中国在金融危机中率先复苏， （二）南美产量仍有大幅提升空间 我们对南美大豆单产水平（根据阿根廷、巴西两国大豆单产均值计算）进行了回归分析，从2005/2006年度开始，南美大豆的单产水平开始从较高的水平向趋势单产回归，而在2008/2009年度，已经回落到几乎没有引进美国的转基因技术的之前的水平，还不到35蒲式耳/英亩。那么我们从回归分析的散点图可以看出，2009/2010年度，南美大豆的单产水平有望向趋势单产靠拢，甚至提高。我们可以计算一下：如果南美大豆单产提高1蒲式耳/英亩，那么按照美国农业部报告公布的数据，2009/2010年度南美收获面积在扩种后将高达1亿英亩，相应的总产水平将提高1亿蒲式耳，即272万吨。从回归分析的图形中可看出2008/2009年度的单产水平距离趋势单产至少有7.2蒲式耳/英亩的差距，而距离历史最高的单产水平差距在9.1蒲式耳/英亩，按此数据计算，南美扩种后，根据目前南美播种季节的土壤墒情和天气条件，南美单产水平将会有较大的提升空间，因此未来南美大豆增产的空间仍然巨大，若单产如目前预测在趋势单产附近，即增产水平在7.2蒲式耳*1亿英亩=7.2亿蒲式耳，相当于1958.4万吨；而若逼近历史纪录产量则增产9.1蒲式耳* 1亿英亩=9.1亿蒲式耳，相当于2475.2万吨。我们计算得结果与美国农业部1月月度供需报告的预测基本相符，1月数据显示：巴西阿根廷两国大豆的总产将较08/09年度增产20万吨。这个数量一旦实现或是继续提高增产的幅度，将对CBOT大豆价格产生重创，而南美产量明晰之后，美国人也不会继续提高价格让南美人获得丰厚的收益。庞大的供应压力和美国人的利益都将打压CBOT的价格，当然这可能需要价格持续的低迷才有望消化掉其强大的利空压力。 阿根廷大豆作物进入灌浆生长期，降雨并不足以解决干旱问题，布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告预计，该国2008/2009年度大豆产量为3450万—3820万吨，较前一年度的4620万吨减产17%—25%，远低于美国农业部1月份报告预估的4950万吨水平。全球大豆供需平衡表，调低阿根廷大豆产量预估570万吨至4380万吨，巴西大豆产量预估调低200万吨至5700万吨。巴拉圭大豆产量被调降至400万吨，减少160万吨，这些南美的主要生产国都是由于炎热干燥天气造成了作物的减产。。黑龙江主产区今年播种季节低温多雨，大豆生长初期长势不好，植株矮小结荚数少，而在9月17日炒作的霜冻天气最终未能形成实质性的灾害，有部分地区遭遇了早霜的袭击，对最终产量的影响不一，对早熟品种霜袭加快了落叶并且使得收到的豆子质量较高。 而对晚熟的品种，耽误了最后期的成熟，青豆率可能会提高。 总体来说，根据考察团反映的情况，黑龙江主产区今年大豆减产比例应该在10%左右，如果按照黑龙江实际的产量计算，那么最终减产可能在100万吨左右。 而根据国家粮油信息中心9月9日发布的《中国主要粮油作物产量9月份预估报告》显示，预计，2009年大豆的产量为1, 450万吨，较2008年减少105万吨，减幅6.7%，相比上月预测缩减了50万吨。东北地区大部、华北、黄淮东部等地农区基本无雨，适宜已成熟的一季稻、玉米、大豆收获 而过了秋分，部分晚熟大豆还处在生长期，对霜冻天气比较敏感。受东移冷空气影响，内蒙古东部、东北部分地区将有有6～8、局地10的降温天气。黑龙江松嫩平原西部和北部、三江平原北部以及内蒙古中东部等地农区将出现霜冻，降温和霜冻对上述地区秋收作物后期灌浆不利。 虽然中国大豆减产的幅度不大，但最近一段时间最后对霜冻的炒作可能还是会对价格有轻微影响，因为目前处于青黄不接的时节，大豆的供应阶段性紧张，因此这个题材会限制下方的跌幅，但从长期的供需格局看不会扭转大的趋势，那就是下跌的趋势很难逆转。 （三）秋季美国雨水影响也有限 图中表示的红色线以内的部分为受霜冻威胁严重的区域，我们通过其与美国大豆主要产区分布图的叠加可以看出来，占美豆总产量比重最大的伊利诺伊、印第安娜和俄亥俄州并没有出现在霜冻范围内，只有爱荷华州的部分地区受到了一些牵连。因此从霜冻范围及严重程度来看，美豆的产量并未受到实质性影响。 但10月中下旬，中西部大豆主要种植带暴雨天气系统活跃，影响大豆收割。气象图中，爱荷华、伊利诺伊和印第安纳是受暴雨袭击严重的地区，而我们对比截至10月25日的美豆收割率报告，也可以发现，这三个播种面积占全国1/3的主产州，收割进度确实是相对于其他州更落后一些，伊利诺伊的收割屡竟然没有达到去年同期的一半。而全国的收割水平