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利率市场化对我国商业银行经营绩效影响研究 　　【摘要】本文利用存贷利差反映利率波动，净利息收益率反映银行经营绩效，考察了利率市场化所带来的利率风险对商业银行经营绩效的影响。文章在对利率市场化影响银行绩效进行理论分析的基础上，通过借鉴资本资产定价模型（CAPM）加以实证分析。结果表明，存贷利差缩小，银行净利息收益率随之下降；当银行存贷利差每缩小（扩大）1%时，将带来商业银行的平均净利息收益率水平下降（扩大）6.78%。利率市场化将改变银行营业收入规模和结构，恶化银行经营绩效。 　　【关键词】利率市场化 净利息 收益率 资产定价模型 　　一、引言 　　关于利率市场化改革的探讨源于美国经济学家肖和麦金农在1973年提出的“金融深化”理论。他们都认为发展中国家要发挥金融对经济的促进作用，就应该放弃政府对金融体系和金融市场过度干预的做法，放弃对汇率和利率的管制。所谓利率市场化，指货币当局放开对存贷款利率的控制，使其由资金市场供求状况决定，充分发挥市场的作用，同时也就取消了给予银行的租金机会——既定存贷利差。若让商业银行掌握利率的定价权，由此带来的利率波动抑或是说利率风险将成为银行资产负债管理关注的重点。正如70年代以后许多发展中国家，如巴西、阿根廷、智利等国，积极推行金融自由化改革、利率自由化改革，最终却招致金融恐慌和银行倒闭事件，引发严重的债务危机。 　　我国的利率市场化改革正在有序展开。2000年，我国逐步放开了外汇业务的存贷款利率和同业拆借利率。2004年，中央银行放宽人民币贷款利率的浮动区间，允许人民币存款利率下浮，规定人民币存款利率可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动，贷款利率原则上不再设定上限。而且“稳步推进利率市场化改革”成为《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中的重要内容。尽管当前利率的系列改革仍有利于银行方，但完全意义的利率市场化即存款利率的放开实施后势必使银行丧失“坐收渔利”的地位。 　　一旦存贷款利率能自由浮动后，银行处于竞争的存款市场为揽获资金，提高存款利率，同时在竞争的贷款市场中可能会降低贷款利率追逐优质客户，结果使得存贷利差缩小，进而影响到银行的资产负债状况和盈利格局。在经营管理上，银行不得不面临更严峻的利率风险，进而很大程度上影响到银行安全性、流动性、盈利性。为此，论文考察利率市场化所带来利率风险对商业银行经营绩效的影响，对改善商业银行经营管理和推进利率市场化改革具有一定的现实意义。 　　二、相关文献回顾 　　国内学者较少研究利率市场化或利率变动对商业银行经营绩效影响，更多停留在对国外利率风险管理方法的研究上。而国外银行利率风险管理方法相对成熟，主要采用缺口模型和久期模型进行管理。如Van Sonlai and Kabir Hassan （1997）、Madhu Vij （2001） 通过实证研究缺口模型在美国中小银行的运用情况，都认为其风险管理的效果较好，发展中国家银行也可以采取。因此国内研究者通常借鉴缺口模型测度利率波动对银行资产价值变动的结果，间接说明利率波动对银行的经营绩效造成的影响。当然国内学者也关注到该问题，并期望通过其他方法分析利率市场化对商业银行绩效的影响。因而国内基于利率敏感性缺口管理侧面反映银行经营绩效的文献在此不再综述，以下仅仅说明从其他角度出发的研究成果。肖欣荣和伍永刚（2011）分析美国利率市场化对银行业的影响，以此折射我国利率市场化的未来情况。他们认为利率市场化会导致存贷利差呈缩窄趋势，但在改革完成初期由于贷款占资产比重较高对银行净息差冲击较小，而随着利率市场化改革逐步完善以及金融脱媒，净息差仍呈下降趋势。冯鹏熙和龚朴（2006）采用Flannery部分调整模型对我国上市银行的利率风险管理进行长时间窗口实证分析，利率变动期内其资产负债管理并未为银行带来实质收益。 　　从上述学者的研究成果看，无论是分析美国利率市场化改革情况还是采用Flannery部分调整模型，仍然是从侧面说明我国进行利率市场化改革后银行可能面临的结果，而没有量化到银行的收益率指标上。存贷利差波动对银行盈利水平会产生多大影响，这个问题并没有得到解决。 　　为此，本文试图探讨能直接反映利率变动对银行经营绩效影响的方法，通过选取适当的银行盈利指标，来分析浮动利率对银行经营绩效的影响。 　　三、利率市场化对商业银行经营绩效的影响 　　（一）利率市场化风险对商业银行经营绩效的影响 　　利率市场化改革带来的风险按照其发生的时间可分为阶段性风险（短暂性风险）和持久性风险。阶段性风险是指在政府利率管制到市场化改革初期，商业银行不能适应利率水平的骤然升降和不规则波动而产生的经营风险。而随着市场逐渐趋于成熟，银行能够积极采用有效的金融避险工具，阶段性风险也就消失。但持久性风险—