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当前中国经济热点及未来发展趋势 招商银行西安分行枫林绿洲支行 2010年，中国经济在全球金融危机和经济波动中仍保持高增长，超越日本，成为世界第二大经济体；同时，宽松的货币政策一方面拉动了GDP高速增长，另一方面也推动CPI不断走高。正值新初，我们对当前中国经济的几个关键词进行回顾盘点，并对2011年的发展趋势作出我们的判断，希望能为贵公司的理财投资提供些许参考。 2010年中国经济七大关键词： 1、GDP增长，风雨飘摇中保持高速增长，在第二季度经济总量超越日本，跃升为世界第二大经济体； 2、通货膨胀，CPI攀升至两年内高点，2010年11月份达到5.1%新高，通胀压力日甚； 3、流动性充裕，宽松的货币供给拉动了GDP，也推高了CPI，坊间传闻多印了43万亿人民币； 4、宽松的货币政策导致利率与CPI的持续倒挂，市场加息预期强烈，并终于在2010年第四季度落下第一只靴子，加息通道开始； 5、汇率政策，截至2010年11月末，年内人民币已经升值2.39%，人民币升值预期依旧强烈； 6、产业结构调整，“十二五规划”更加强调“提高自主创新能力和产业竞争力”、“建立资本技术密集型产业的国际竞争力” ，产业结构、区域结构面临洗牌； 7、国际贸易：全球经济危机的影响依旧持续，国际贸易在反复波动中企稳回升，贸易顺差不断。 2011年，保持经济的可持续增长与不断增加的通胀压力之间的矛盾将会成为全年的主要经济矛盾，在平衡二者矛盾的过程中，上述的七个关键词也将随之变化，下面我们将逐一梳理。 一、2011年GDP的发展趋势 传统意义上，GDP由投资、消费和出口三大因素拉动。但我国自改革开放以来，具有中国特色的发展道路及其期间的历史数据表明，GDP增长具有典型的政府主导型及货币推动型两大特征。 政府主导型特征具体表现为GDP增长既取决于内外部经济发展的客观形势，也取决于政府实施政策方向及力度的主观能动性，尤其是政府对投资的引导作用，充分平滑了GDP增速。如2009年在国际金融危机全球泛滥的严峻形势下，通过经济刺激政策，国内GDP仍实现了8.7%的较快增长，其中资本形成对GDP贡献率达92.3%，拉动GDP增长8.0个百分点。2011年，是“十二五规划”开局年，从中央角度，出于社会稳定发展角度考虑，经济需要继续保持较高增速；从地方政府角度，各地在GDP崇拜驱动下，有加大投资的冲动。目前已经有多个省市抛出雄心勃勃的GDP增长计划，例如重庆确定未来五年年均GDP增长12.5%，西藏12%，福建、黑龙江、广西、贵州等省区提出GDP总量甚至人均GDP要实现翻一番，上述目标显示出地方政府依然有强劲的经济增长诉求。 2009年 最终消费对GDP的贡献率 52.5 最终消费对GDP的拉动（百分点） 4.6 资本形成对GDP的贡献率 92.3 资本形成对GDP的拉动（百分点） 8.0 净出口对GDP的贡献率 -44.8 净出口对GDP的拉动（百分点） -3.9 生产法GDP不变价增长速度（%） 8.7 就GDP的增长动力来看，我国GDP增长表现出较为典型的货币推动型特征： 首先M2（广义货币）无论从总量还是增速上长期高于GDP，自1994年有统计数据以来，年均高9个百分点，二者具有较强的相关性，尤其2009年高达27.7%的M2增速对GDP实现8.7%的增速起到了至关重要的保障作用。 二是推动GDP的资金主要包括银行贷款、政府投资、民间投资、国外投资等，而银行贷款及国外投资均是M2的来源，就此而言M2对GDP的推动作用极为明显； 三是从政策配合看，财政政策对GDP影响主要表现在导向作用上，货币政策则发挥实质影响力，如自2008年末开始，国内推行4万亿投资计划，而主要的资金支持来自银行信贷，2009年7.5万亿、2010年接近8万亿的信贷资金投放，为GDP的持续高速增长提供了保障。 2011年，通胀压力日益凸显，为了平衡GDP和CPI，货币政策基调转向“稳健”，GDP的增长动力将有所减弱。 综上，从政府推动角度，出于社会稳定和“十二五”开门红的考虑，GDP仍有保持高位的可能性和必要性；从货币动力角度看，出于平衡经济增长和通货膨胀的考虑，政府可能严格控制货币供给增速，资金流动性趋紧，GDP将被“挂低档”增长，因此我们认为，2011年GDP仍旧保持较高增长速度但增速较前两年放缓。按照历年五年规划对GDP增长目标均有所保留的惯例，预计2011年正式出台的“十二五”GDP增长目标为7%，结合前5个五年规划实际增速比目标平均高2.7个百分点来算，我们预计2011年GDP增速为9%~9.5%。 二、2011年CPI指数走势分析 此节，我们分析下平衡点的另一极——物价水平。通常物价水平包括工业物价水平和居民物价水平，由于居民物价与民生联系更为紧密，在此，我们仅探讨一