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当前金融改革对中小房地产企业融资影响 　　【摘要】房地产业是典型的资金密集行业，任何有可能影响到市场资金总量和配置方式的改革，都会对房地产金融产生巨大的影响。对于房地产市场上大量的中小房地产企业，由于其自有资金不足，抗风险能力较弱，对金融改革的敏感性会更强烈。 　　【关键词】房地产企业 金融改革 货币政策 　　2013年7月5日，国务院办公厅下发了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（下称意见），这份意见被业内人士称为金融“国十条”，该意见从多个角度明确了金融机构执行“盘活存量、用好增量”金融改革思路，加强金融对经济结构调和转型升级的支持和引导作用。在房地产调控基本踏空，房地产价格上涨压力依然突出的情况下，金融改革必然会再一次重点瞄准房地产行业，改革对房地产市场及房地产企业的影响也不可小觑。 　　一、对本轮金融改革的背景分析 　　今年6月份由银行业上演的“钱荒”闹剧，将金融和实体经济之间的脱节展露无遗：信贷、社会融资规模、货币供应（M2）迅速膨胀，相反的，经济增速在放缓、就业压力在增大、中小企业活力在下降。“钱荒”看似来势凶猛，实则是一场资金错配导致的结构性资金紧张。不是金融市场上缺钱，而是钱没有出现在正确的地方。经济发展后劲不足，金融风险集聚，中国经济需要一个更加开放和高效的金融服务和监管体系。完善金融监管机制，形成种类齐全、结构合理而又安全稳健的现代金融服务体制，就成为当前金融改革的核心目标。 　　近期以来政府出台一系列金融领域关键环节改革举措，使整个金融体系向更加“市场化”的方向日益迈进，这显示金融改革的步伐正在加速，为经济转型升级添后劲、增活力。5月下旬，国务院批转了发展改革委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》，在金融体制改革方面，要求稳步推进利率汇率市场化改革，逐步扩大存贷款利率浮动幅度，稳步推进人民币资本项目可兑换，推进制定存款保险制度实施方案等。随后，中国人民银行宣布，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。央行宣布取消贷款利率下限管制之后，我国商业银???利率市场化就仅仅只差临门一脚。房企再融资开闸、贷款利率下限取消，都预示着金融领域进一步解套行政管制，我国金融和房地产领域的调控正在稳步地推进“去行政化”。行政化阶段的房地产调控造成市场处于非充分竞争的状态，使得中小企业的融资能力大大弱化。去行政化后，市场对风险就会自动生成一个自发的发现和补偿机制，这将能够提高部分优质中小房企的竞争力，提高优质中小房企的金融话语权，给中小房企经营和融资带来新的挑战和机遇。 　　二、当前金融改革对房地产市场的宏观影响 　　金融改革的关键点就是要放开政府对金融领域过多的行政束缚，进一步发挥市场在金融资源优化配置过程中的主导作用，最终实现利率市场化和金融自由化。 　　（一）金融市场将逐步实现自由化 　　长期以来，我国的金融改革主要是为了配合短期调控目标而出台的金融管制措施。政府习惯于运用强硬的行政化手段干预市场运行，控制金融机构向房地产市场提供贷款。一刀切的政策往往造成房地产市场恐慌性的波动，不断放大杠杆的金融政策，使房地产市场充满经济泡沫，这些政策几乎没有对房地产市场产生实质性作用。事实上，无论是本届政府公开否定大规模投资以解决需求疲软，还是对银行业“钱荒”的警告式处理，都在对以往的房地产金融政策的修正。 　　金融市场实现自由化，存贷差之间的管制将慢慢放开，这将有利于促进金融资本的自由流动，引导金融资本流进正确的行业或企业，提高金融资金的使用效率。新一届政府正快速推进金融市场化的改革，房地产调控去行政化的预期也在强化，尤其是利率市场化改革的步伐加快，房地产金融调控也将更多的依靠市场调节，提高金融市场的自由化程度，从而间接提高房地产融资的自由程度。 　　（二）房地产市场的融资环境将逐步改善 　　贷款利率下限取消，存贷利差进一步缩小之后，银行将不得不对资金投放采取更加审慎的态度，在项目投资收益率方面采取更加严格的考核方法，一部分被监管部门明确制止的产能过剩行业、政府平台融资等，未来获得融资的难度将明显提升。另一方面，在国内经济增长趋缓的情况下，房地产行业的整体表现依然是最抢眼的，房地产融资的回报率、安全性依然处于较高水平，这也是房地产融资规模在政府严格控制下依然保持快速增长的根源。 　　贷款利率下限的取消，对房地产市场的资金来源，也会产生一些隐性的有利因素。对于一些在改革中能直接获益的优质企业，也就是可以拿到比之前7折更低贷款利率的企业，比如被银行视为优质客户的大型国企和部分地方融资平台等，可以利用各类金融创新的工具，如信托理财、证券资产管理或银行委贷等通道将其获得的廉价贷款再次输入到房地产行业中，隐蔽地改变房地产企业的资金使用方式，降低资金使用成本。这种方式在过去几