基于信用风险论我国商业银行管理模式转变.docVIP

基于信用风险论我国商业银行管理模式转变 　　【摘要】随着美国次贷危机及巴塞尔协议Ⅲ的制定，银行服务业为了追求利润最大化，不断的进行开发新的金融产品，这在很大的程度上带来了风险，信用风险就是银行面临的最大的风险，但是传统的信用风险的测度比较理论化，基于这个层面，本文利用KMV模型来测量了部分上市公司的信用风险。通过结果对银行信用风险管理模式提出了转变的建议。 　　【关键词】信用风险；KMV模型；经营管理模式 　　1.引言 　　此次金融危机的发生给世界的经济带来的巨大影响，让人们渐渐从中思考得出教训，那就是高速发展的金融创新是把双刃剑，人们从中尝到甜头的同时也在面临着风险，那如何规避这些风险就是后金融危机的人们应该关心的。 　　2.文献综述 　　2.1 国外研究现状 　　1972年布莱克（Black）和斯科尔斯（Scholes）关于期权定价理论的研究为KMV模型的建立创造了理论基础。默顿提出了将期权定价理论运用于风险贷款和证券估价的思想，这就提供了一种可以用于衡量公司违约风险的实用高效的分析方法。随着默顿理论向各个方面的扩展，开始有学者尝试在信用风险度量领域应用默顿的结构化模型，KMV模型就是其中一个成功的例子.2000年，Seane.Keenan，RogerM.stein和Jorge R.Sobehart首次公布了一套技术方法，用以验证KMV模型有效性，证明了KMV模型是具有最高的风险预测准确性的方法。2002年，Matthew Kurbat和Irina Korablev对KMV模型的影响因素进行了研究，他们使用水平确认和校准方法进行验证，证实KMV模型的预测结果EDF值是呈偏态分布的，而样本规模情况，样本公司资产相关性的大小和自身的偏态分布对EDF的预测结果有很大影响。2007年，Dwyer和woo运用KMV模型对210家公开交易的房地产信托和抵押贷款机构进行研究，表明有一部分机构在未来的违约概率超过了10%，由此表明KMV模型能够有效甄别出有问题的次级贷款机构。国外学术界的研究结果显示KMV模型是有效的信用风险量化技术 　　2.2 国内研究现状 　　2003年，薛峰、关伟和乔卓将KMV与标普公司对安然的信用评级相比较，指出可以根据我国资本市场的情况建立起KMV信用风险计量模型和历史违约数据库。2004年??星、张义强以KMV模型为基础，研究了我国上市公司的信用情况。结果表明，上市公司的股票价格波动与其预期违约率EDF显著负相关，并且EDF值与其信用水平实际变化相吻合，能够为公司未来的信用前景提供预警信号。2005年，郑茂将样本进行分类，探讨了KMV模型的有效性，结果表明对于业绩好的公司，EDF值虽然偏低，但能够正确反映出其信用状况。由于我国资本市场机制不够完善，企业的资产价值被假设围绕企业资产的预期值呈正态分布，导致上市公司的股权市值和公司资产市值在计算中存在着高估的情况。2008年，谢邦昌运用KMV模型20家深交所上市公司的信用风险水平进行度量。结果表明KMV模型可以较为有效地甄别出不同行业的信用风险，可以在我国上市公司信用风险度量中做出有效的评估分析。 　　我国学者对KMV模型的另一类研究思路是对KMV模型进行修正改进，使用国内的样本数据进行实证分析，来检验模型在我国是否具备适用性。2005年以来，国内对于KMV模型的研究重心大多集中在对模型的修正上，这种修正主要围绕在预期公司资产价值、违约点的设定和公司股权波动率三个参数上面，通过设定不同的参数获得不同的预测效果。李任和朱卫兵在2009年指出应该在行业上加以区分，根据不同行业具有差异化的参数设置，建立起符合该行业特征的行业KMV模型。2010年，唐振鹏在基于EGARCH一M波动模型的基础上，计算了所选择的上市公司三年间每半年的EDF，基于EGARCH一M波动模型的KMV模型所得的结果，能够更为有效地进行信用风险的识别。 　　3.上市公司信用风险成因及其影响 　　公司的信用风险是指债务人由于各种原因未能按时、足额地偿还债务而发生违约，从而导致债权人经济受到损失的风险。信用风险的产生主要来自于两方面原因。 　　一方面，公司受到经济运行的周期性影响。当经济处于上升时期，企业具备较强的盈利能力和偿债能力，违约的可能性较低，风险比较小。当经济处于衰退时期，公司受大环境的影响导致经营情况恶化，信用状况较差，风险较大。 　　另一方面，受到公司自身经营状况及特殊事件的影响。当企业自身的生产经营状况出现问题，或者发生影响企业盈利的特殊事件时，都会使企业面临债务危机从而导致违约。 　　信用风险造成了银行产生大量的呆账、坏账，容易引起银行的周转不灵，使银行蒙受损失，更有甚者，造成银行的破产。 　　4.实证分析 　　4.1 KMV模型的说明 　　KMV模型