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财务重述研究综述与启示 　　作者简介：刘家明（1987——），男，安徽宣城人，东南大学经济管理学院2011级研究生，研究方面：财务会计。 　　摘要：近年来，财务重述现象层出不穷。本文从财务重述的概念，经济后果，动因和影响因素等方面系统的回顾了财务重述的相关研究。在此基础上，提出对未来研究的启示。 　　关键词：财务重述；经济后果；动因；影响因素 　　引言 　　在资本市场中，最重要的是信息质量，信息使用者通过流动的信息来评估项目风险与收益，然后做出自身的投资决策。财务信息是信息使用者使用最主要的信息，重述报告时对财务报告的再确认报告，对信息使用者有极大的影响。 　　本文主要对财务重述的研究文献进行综述，首先系统地梳理出财务重述的研究，主要包括财务重述的经济后果、动因分析以及财务重述公司的基本特征。在此基础上，对现有研究进行评述，找出缺陷，为以后的研究提供借鉴和启示。 　　1.财务重述的概念 　　财务重述一词起源于美国，在现有的国外学术研究中有多种表述，如accounting restatement、financial restatement等。财务重述主要是指上市公司对已披露的财务报告进行补充或者更正的行为。 　　2.财务重述的经济后果 　　第一、财务重述可能造成严重的市场损失。 　　GAO（2002）研究表明由于财务重述的发生使市场总市值在3个交易日内蒸发1000亿美元，股价平均跌幅达10%。Palmroseetal（2004）研究显示在财务重述公布后2天内，股价下降9.2%。Hribar（2004）研究证实发生财务重述后，上市公司的资本成本会升高。这可以看作是对重述公司的声誉惩罚。 　　第二、不同的市场主体对于财务重述的反应。 　　Hribar 和 Jenkins（ 2004） 研究表明不同类别的投资者对财务重述的反应有所不同，财务充数发生后机构投资者一般会减持上市公司股份。而短期投资者在重述报告公布前抛售股票行为更明显。在发生重述的前后一个季度里机构投资者比个人投资者的反应更显著。Desai 等（ 2006）认为短期投资者非常关注财务报告的信息， 而重述报告使他们怀疑原财务报告的可靠性，便抛售所持股票。 　　第三、不同原因的财务重述造成的市场反应。 　　Wu（2002）研究表明如果是监管部门的原因导致的财务重述要比上市公司自身自愿披露导致的财务重述会引起更严重的损失。Palmrose（2004）研究表明上市公司自愿披露的重述比因外部审计导致的重述收益高出9%。 　　第四、市场反应程度随重述涉及的会计项目不同而不同。 　　Anderson（2002）研究表明若财务重述是因为会计问题本身的缘故，市场反应都显著为负，然而如果涉及到收入的确认问题，市场反应会进一步扩大。Scholz（2008）研究显示由收入或者费用确认问题导致的财务重述显著高于涉及其他项目的财务重述引发的市场反应。 　　3.上市公司发生财务重述的动机研究 　　上市公司发生财务重述的主要动机由两个：资本市场的压力与管理层的自利行为。 　　3.1资本市场的压力 　　资本市场的压力主要指上市公司融资压力，（Deehowetal，1996）研究发现，财务重述在公司妄图以较低成本进行融资时更容易发生。Richardson等（2002）发现上市公司采取激进会计政策的动因是来自资本市场的压力。上市公司为了取得资本成本较低的融资很可能进行财务操纵导致财务重述的发生。 　　3.2管理者自利 　　本观点认为上市公司管理层为了自身利益最大化，不惜会利用财务重述来进行盈余管（Ericksonetal，2004）。BumS和 Kedia2006年的研究结果显示如果上市公司在一定时期内执行了更多期权，其更倾向采用较为激进的会计政策，财务重述与管理层执行的期权数量正相关。与管理层激励相关的股票期权越来越多的运用到解决代理问题的实践当中，这也为管理层利用财务重述进行短期操作提供了动机需求。（AgrawalandCooper，2007等）。 　　4.财务重述公司的基本特征 　　财务重述会给投资者带来损失，因此关注财务重述公司的特征有助于投资者识别风险公司，从而有效地避免投资失败。以往的关于财务重述公司特征的研究主要体现在治理特征和财务特征两方面。 　　4.1重述公司的财务特征 　　研究表明，财务重述可能与上市公司规模、资产负债率、成长性等财务因素相关。 　　在探究财务重述与公司规模的关系方而言，研究结论并非一致。Burns 和Kedia（2006）以市场价值衡量为指标公司规模，发现财务重述与公司规模显著正相关。Goodwin（2007）等人却得到相反的结论，即财务重述与公司规模负相关；而Richardson等（2002）发现两者之间并没有任何