我国农产品期货市场与农业经济增长关系实证研究.docVIP

我国农产品期货市场与农业经济增长关系实证研究 　　【摘要】本文以2001年1月-2012年3月全国农业GDP的季度数据和全国农产品期货市场成交额的季度数据为基础，采用ADF检验法、Granger因果检验法和回归模型来揭示我国农产品期货市场发展与农业经济增长之间的内在依存关系。实验结果表明，我国农产品期货市场交易额增长率和农业GDP增长率呈逐年递增趋势，且农产品期货市场发展速度较快。我国农产品期货市场的发展与农业经济的增长互为因果关系，农产品期货市场发展对农业经济有一定影响，但反应时滞较长，其作用也有待加强，农产品期货市场的品种和市场环境需进一步完善。 　　【关键词】农产品期货市场；农业经济增长；回归模型 　　我国农产品期货市场自成立以来，经过多年实践，农产品期货市场在价格发现和帮助企业规避市场风险、构建我国现代农产品市场体系中均发挥了重要作用，已成为我国经济发展中不可或缺的组成成分，其发展对促进我国农业经济发展和农业生产具有重要意义。据统计，2001年我国农产品期货交易总额为21595.86亿元，当年农业GDP为24915.7亿元，农产品期货交易额与当年全国农业GDP之比为0.8668；2008年全国农产品期货交易额为406149.94亿元，而农业GDP为54883.02亿元，两者之比为7.4003；2010年农产品期货交易额为908231.2亿元，农业GDP为69319.8亿元，两者之比为13.1020。从上面的总体变化趋势可以看出，进入21世纪，我国农产品期货市场得到了快速发展，然而农业经济的相对增速较为缓慢，我国农业经济的发展滞后于我国整体经济的发展。中国要由农业大国转变为农业强国，成长为世界农产品的贸易中心，离不开大宗农产品定价权的获取，这些都集中体现了农产品期货市场对我国农业经济增长的意义和作用。在这种背景下，对我国农产品期货市场在我国农业经济发展中起到的作用进行深入探讨，揭示我国农产品期货市场对我国农业经济发展的实际作用和存在问题便极具现实意义。 　　一、农产品期货市场发展与经济增长关系的理论分析 　　期货市场是金融体系中不可分割的一部分，但在其发展过程中是否促进了经济增长还存在争议。关于金融市场与经济增长间的相互作用???大部分的理论模型以西方80年代后期兴起的以信息经济学作为分析工具的金融发展理论为基础，在这些理论模型中，又分为将金融发展视为外生变量和内生变量两种。 　　大多数理论模型中将金融发展视为外生变量，来讨论金融市场发展对经济增长的作用。Levine（1997）在一篇关于金融发展理论综述中，把金融市场及其中介对经济增长的影响方式总结为以下三个方面：是否促进了储蓄向投资的转化、是否改变了储蓄结构、是否提高了资本配置效率；而另外的一种模型，则把金融发展视为内生情况，来分析金融市场和其中介形成与发展的决定过程。在此理论基础上，Levine and Zervos（1998），Rajan and Zingales（1998），La Porta等（1996），Fry（1997），Singh（1997），P.L.Rousseau and Richard Sylla（2003），G.Hondroyiannis等（2004），Laura Alfaro等（2004），Chien-Chiang Lee，Chun-Ping Chang（2009）以及Zhang Jin等（2012）学者还对发达国家与发展中国家金融市场发展与经济增长间的相关性，以及各国金融市场与金融结构的决定和差异，特别是法制对金融发展的影响做了对比和检验。以上这些计量模型和检验为我国金融市场发展与经济增长关系提供了有力指导。但目前，关于金融市场与经济增长的研究，主要是检验股票市场与经济增长的关系，而对于期货市场和经济增长间关系的研究还相对缺乏，特别是针对农产品期货市场对于农业经济增长的研究就更不多见。 　　冉华（2006）认为，市场经济中存在两种配置系统：风险配置系统和资源配置系统。资源配置系统创造社会财富，考虑如何更好地对土地、资金、人力资源和技术进行分配，使社会效用最大化。而风险配置系统则主要对资源配置系统产生的风险进行配置，它主要考虑如何合理的分配经济增长中出现的风险，使因风险带来的破坏降到最低；风险配置系统效率的提高，可以促进资源的优化配置，使风险配置和资源配置协调发展，从而共同促进经济增长。农产品期货市场的主要功能在于其对风险配置的优化和价格发现。一方面，农产品期货市场通过套期保值将现价风险有效转移，而仅仅承受期货市场上较合理的套保费用的价格风险，使现货市场价格风险在套保者和期货投机者之间有效转移，从而起到使风险在社会范围内合理转换和重新分配的作用，优化风险配置系统。而另一方面，由于期货市场的公开性、预期性和连续性，农产品的期货价格能