第二章财务管理观念第-二节风险.pptVIP

第二章 财务管理基本概念 第二节 资金风险价值 第一节 资金时间价值 第二节 风险价值观念 金利公司准备投资100万元，有两种方案可供选择。 　　方案一：购买3年期单利计息国库券，年利率5%，到期可取出115万元，这一投资基本没有风险（即只有一个结果）。 　　方案二：开发一种新产品，如果销路好，可盈利1000万元，出现的概率为45%；如果销路不好，将亏损20万元，出现的概率为55%。显然，这一投资的结果具有多种可能而不肯定，就叫做有风险。 第二节 资金风险价值 一、风险和风险价值的概念 从财务角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。 （一）风险 （二）风险价值 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 ——冒风险而获得的额外收益 又称为资金风险收益或资金风险报酬， 一般用风险报酬率来表示。 ——一般是指某一行动的结果具有多样性。 第二节 资金风险价值 按风险能否分散 可分散风险 不可分散风险 （非系统风险、公司特有风险） （系统风险、市场风险） 罢工、新产品开发失败、诉讼失败等 战争、经济衰退、通货膨胀、高利率 个别公司的特有事件造成 对所有的公司均产生影响的因素引起 二、风险的种类 （一）依据个别理财主体分类 第二节 资金风险价值 按风险形成原因 经营风险 财务风险 （不可避免的） （可以避免的） 原材料价格变动、市场销售因素、生产成本等 企业经营上的原因 因借款而增加的风险 无法支付到期利息，企业濒临破产 二、风险的种类 （二）依据企业本身分类 第二节 资金风险价值 三、风险的衡量 （一）概率 　　概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性的大小，或出现某种结果可能性大小的数值。一般用 表示，它是介于0～1之间的一个数，所有结果的概率之和应等于1。 【例2-15】南方公司有两个产品项目可供选择。其中，甲产品是一个高科技产品，预计会受到未来经济状况的强烈影响，即经济繁荣时，获利会很大；经济萧条时，亏损也会很大；乙产品是一个人民生活必需品，预计未来经济状况不会对其获利水平产生太大影响。假定未来经济只有繁荣、正常、萧条三种状况。不同经济状况的概率分布和两种产品报酬率的可能值如表2-1所示。 经济状况 发生概率 甲产品报酬率的可能值/% 乙产品报酬率的可能值/% 繁荣 0.3 80 30 正常 0.5 20 20 萧条 0.2 -70 5 合 计 1.0 表2-1 报酬率与经济状况分布表 概 率 第二节 资金风险价值 三、风险的衡量 （二）期望值 　　期望值是一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行加权平均的加权平均数，反映事件的集中趋势。它不是人们通常所说的“希望得到的收益”，也不是在实际上最有希望或最有可能获得的收益率，它代表这一随机事件最合理的（平均）期望结果。其计算公式为： 经济状况 发生概率 甲产品报酬率的可能值/% 乙产品报酬率的可能值/% 繁荣 0.3 80 30 正常 0.5 20 20 萧条 0.2 -70 5 合 计 1.0 期望值（预期报酬） 【例2-15】 据此计算出甲、乙产品的预期报酬率分别为： 甲产品预期报酬率=0.3×80%+0.5×20%+0.2×（-70%）=20% 乙产品预期报酬率=0.3×30%+0.5×20%+0.2×5%=20% 第二节 资金风险价值 二、风险的衡量 （三）标准离差（标准差） 　　标准离差是各种可能的收益(或收益率)偏离期望收益(或期望收益率)的综合差异，是反映离散程度的一种量度。计算公式为： 衡量标准： 【例2-15】 标准离差 甲产品的标准离差为： 乙产品的标准离差为： 计算结果表明，甲产品的风险比乙产品大。 第二节 资金风险价值 二、风险的衡量 （四）标准离差率 衡量标准： 标准离差率是标准离差同期望值的比值。其计算公式为: 【例2-15】 标准离差率 甲产品的标准离差率为： 乙产品的标准离差率为： 计算结果表明，甲产品的风险比乙产品大。 第二节 资金风险价值 （五）风险报酬率及投资报酬率 二、风险的衡量 ——为风险报酬率； ——为风险报酬系数； ——为标准离差率。 ——为无风险报酬率 b q 风险与报酬的关系是风险越大要求的报酬率越高。用公式表示如下： 投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 ＝无风险报酬率＋风险报酬系数×标准离差率 在例2-15中，如果风险报酬系数为0.2，无风险报酬率为6%，则投资甲产品的投资报酬率为： 【例2-15】 风险报酬率及投资报酬率 4. 羊城公司准备投资开发新产品，现有A产品、B产品、C产品三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同产品的预计年报酬率如表2-2所示。 表2-2 三种产品的预计年报酬率 市场状况 发生概率 A产品预计年报