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浅谈银行如何帮助客户选择合理避险工具 　　摘要：今年以来，国际国内经济金融形势错综复杂，国外主要发达经济体经济复苏程度不一，人民币汇率由强势上升转为双向波动，针对这些状况，银行如何帮助客户选择好合理的避险工具呢？本文重点就以下几种避险工具进行分析和研究。 　　关键词：远期结售汇；人民币对外汇期权；人民币货币掉期；避险工具 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）11-0-01 　　一、远期结售汇 　　远期结售汇：是指银行与客户协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结售汇的外币币种、金额、汇率和期限；到期外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同约定的币种、金额、期限、汇率办理结售汇的业务。 　　远期结售汇是锁定成本或收益的有效工具。客户可有效规避汇率风险，锁定未来时点的交易成本或收益。并且客户可根据自身情况，选择有利的交易时机和交易价格，提高资金使用效率。 　　远期结售汇具有：结构简单、价格透明、应用普遍、操作便利、适用性强的优势。 　　远期结售汇适用未来会有外汇收支或外汇资产或负债，并需要进行本外币资产转换的客户。远期结售汇必须具备真实性交易背景原则。 　　那么客户为何喜欢采取远期结售汇避险呢？因为它可以帮助锁定汇率风险，安心生产，财务稳定，轻装上阵。 　　规避汇率风险是远期结售汇的根本。远期结售汇是避险工具而非盈利工具。所以我们日常工作中要关注汇率波动及对未来预期的变化。为客户避险和为银行增加中间业务收入。 　　远期结售汇是传统的避险工具，在过去人民币长期处于升值通道期间，客户对于部分即期结售汇敞口往往采取“结汇提前化，购汇延迟化”的操作，即客户对于未来或已实现的美元多头头寸，采取远期签约或即期结汇等操作提前锁定汇率成本。同时，对于美元空头头寸则采取贸易融资等操作延迟购汇，以其在人民币升值后以更低的成本购入美元。但从2012年以来，人民币的升值趋势虽仍未终结，但步伐已经显著放缓，且阶段性贬值的时间段逐渐增多增强。因此，虽然在中长期预期人民币升值的情况下，客户进行远期结售汇???作仍能最大程度节约交易成本，但是对于签约期限较短的远期结售汇交易，在波动逐渐增强的市场中则缺乏一定的灵活性，可能会导致客户面临盯市亏损的风险。 　　案例1、某公司于2013年6月6日办理一笔金额为 　　1，000，000美元的远期结汇业务，7月9日到期交割。当时即期汇率为6.1227，7月9日的远期汇率为6.1346.7月9日的即期汇率为6.1172。该企业多赚了17400元=1000000*（6.1346-6.1172） 　　案例2、某公司于2013年6月6日办理一笔金额为1，000，000美元的远期结汇业务，6月24日到期交割。当时即期汇率为6.1227。6月24日汇率为6.1205。6月24日到期时的即期汇率为6.1302。该企业亏了9700元=1000000*（6.1205-6.1302） 　　从以上案例可以看出，未来实际交割当天的即期汇率可能优于当时签约汇率，所以客户在锁定汇率风险的同时，无法享受在汇率波动时的额外收益和可能导致的亏损。 　　二、人民币对外汇期权 　　人民币对外汇期权（以下简称期权）是指客户与银行协商签订期权合同，期权买方支付给卖方一定金额的期权费，获得按照期权合同约定的币种、金额、执行汇率和日期向期权卖方买入或卖出人民币的权利，期权卖方须按照期权合同的内容履行其义务。 　　期权最重要的特点：是一种权利而非义务，持有者拥有100%的自由度。 　　期权与远期结售汇的相同之处：都是汇率避险保值的工具、都有期限、价值都取决于基础资产的价格。 　　期权与远期结售汇的不同之处：远期收益为点差收益；期权收益为期权费。风险形态不同：期权亏损一定，收益无限。 　　期权有看涨期权（Call Option）、看跌期权（Put Option） 　　下面举一个看涨期权的例子： 　　公司A在1个月后需购汇支付日元10，000，000.00，为规避汇率风险，公司A买入一个月日元期权合约，执行价0.0770，支付期权费35000人民币，到期日公司A有权利按照0.0770交割，也可以放弃权利。 　　假设交割日JPY/CNY上涨至0.08800 　　即期售汇：公司A按照0.088买入日元10，000，000.00支付880，000元人民币 　　期权合约：公司A行使权利，0.0770买入日元10，000，000.00，支付770，000元人民币+已支付期权费35，000人民币共计支付805，000元人民币 　　假设交割日JPY/CNY下跌至0.06600 　　即期售汇：公司A按照0.066买入日元10，000，000.00支付660，000元人民币 　　期权合