我国民营企业债务融资存在问题及对策研究.docVIP

我国民营企业债务融资存在问题及对策研究 　　【摘 要】本文首先从直接和间接融资的视角分析了民营企业债务融资存在的问题；然后从财务行为、融资成本、法律规范等方面探讨了民营企业债务融资问题的原因；最后提出了建立健全金融体系和运行机制、加强政府引导、完善法律体系等政策建议。 　　【关键词】民营企业；债务融资；法律规范；金融体系 　　著名经济学家厉以宁在2011-2012年中国民营经济发展形势分析会上强调，目前我国民营经济面临欧债危机、通货膨胀、成本上升、人民币汇率上升、市场竞争加大、金融危机、货币政策紧缩等新形势，融资难成为民营企业发展的重大制约。在此形势下，民营企业需要以转变经营管理理念为前提，鼓励融资，创新发展，走出新形势困境。据统计，我国民营企业的总产量占全部企业总产值的60%左右，但是却只能获得全社会信贷资源的30%。由此可见，解决债务融资瓶颈仍然是我国民营企业面临的重要课题。 　　一、民营企业债务融资存在的主要问题 　　（一）民营企业直接债务融资存在的问题 　　直接债务融资要求资金使用者的经营活动具有较高的透明度，并且因资金提供者与资金使用者直接进行交易，所以要求资金提供者亲自对资金使用者的经营情况进行考察。民营企业在进行直接债务融资时主要存在以下三个方面的问题：第一，从融资成本来看，为促进资金提供者尽量的实施同意决策，民营企业需要借助会计、审计等第三方监督实现信息披露，提高经营活动的透明度，但实际上，无论公司规模大小其实现信息披露所要支付的费用并无多大差别，而民营企业融资金额相对较少，这样就导致了单位外部资金下民营企业支付的中间费用更多。第二，从资本市场的融资情况看，因受到股票市场上市规模和债券发行额度等因素的限制，民营企业进入金融市场的市场与政策条件不够宽，难以通过发行金融有价证券来获取直接融资，从而导致了民营企业外源融资空间更为狭窄。第三，从民营企业自身融资条件看，民营企业多为家族式经营、产业结构趋同、技术水平低，较难产生规模效应，再加上其本身还存在着产权不明晰、市场竞争力不强、经营业绩不稳定、抗风险能力差、财务可信度低等特征，让民营中小企业信用形象和资信水平问题成为其在金融市场取得融资的主要障碍。 　　（二）民营企业间接债务融资存在的问题 　　间接债务融资是民营企业主要的外源融资途径。间接融资过程中，需要金融机构的有效参与。我国民营企业进行间接债务融资时主要存在三个问题：第一，难以找到有效抵押或担保，近年来，国有银行商业化运作加强，于是开始重视风险管理，商业银行同时采取抵押贷款和担保贷款的方式规避风险，抵押贷款提高了贷款的安全性，但是其程序办理繁琐并且成本偏高，很多民营企业没有充足的资产来进行抵押，从而导致抵押无法落实，并且企业由于自身资信问题难以找到合适的担保人为其担保，所以实施起来较为困难。第二，金融服务滞后，银行不能做到完全支持民营企业发展，目前，商业银行的基层银行没有审批权限，只有总行有相应的权限进行审批，从而制约了很大一部分的信贷投入，工商银行有关规定表明：“项目贷款，流动资金贷款，房地产开发贷款以及50万元以上的个人按揭都需要省分行进行审批。”而民营企业普遍贷款数额小，风险和成本偏高，金融机构贷款给民营企业的积极性下降，民营公司想要获得长期借款，难度将远远大于短期贷款，有时候需要短期贷款多次周转，融资成本也随之增大。第三，现有借贷管理方法不完全适用与民营企业，许多条款与规定是根据国有大中型企业制定的。民营企业申请贷款时，按照已有的操作、标准和程序，往往很难适应，从而使得金融机构对于民营企业的发展找不到适当的方法来支持，贷款的数额也有限，高度市场化的民营企业仅仅依靠中小型银行的力量得不到足够的融资保障。 　　二、民营企业债务融资存在问题的原因分析 　　（一）财务行为不规范，降低了民营企业融资信度。 　　相比大企业，民营企业更易存在财务行为不规范，财务信息失真严重，信息不透明等问题，申请贷款的过程中，难以向银行提供通过合格审计的财务报表来证明其信用水平。金融机构没有充足的时间采取合适的方式对企业真实财务状况进行了解，银行不能快速准确地判断企业相关负责人真实信用水平。并且在我国信用体制混乱的市场环境下，民营企业即使有能力提供经审计过的财务报表，银行也将会怀疑其可信度。由于信息不对称带来的逆向选择和道德风险问题，民营企业的高倒闭率和高违约率使得其难以获得银行信贷。 　　（二）融资成本高，打击了民营企业融资积极性。 　　民营企业种类多，资金需求多样化，资金每次需求量小，频率高，从申请到贷款发放，程序繁琐，需要提交各种申请和相关材料，需花费较多的人力、物力、时间和精力，加大了融资的复杂程度，增加了融资的成本和代价。民营企业融资的多样化、频率高、单次金额偏少使得融资的单位成本大大提高，在不