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面对利率风波所引起思考 　　摘 要：由于商业银行同业拆借利率的大幅度提高，引起人们对银行的关注，进而“钱荒”种种说法议论纷纷。面对这次利率引起的风波，虽已过去但应引起思考：利率的波动是利率市场化的正常现象；从有关货币数据资料表示，银行没有出现“钱荒”；半年来由于美国的量化宽松政策实施又停止，央行被动放出又收回外汇占款的过程，商业银行的流动性经历了过剩与短缺，在银行资金习惯性运用搓配管理方式、利率波动是自然的；在经济发展流动性过剩是必然现象的新形势下，面对游离在实体经济之外的大量资金，央行的调控理论与手段应创新和有预案。商业银行对流动性的合理调拨与管理及科学的利率定价值得深入研究。 　　关键词：利率市场化；银行；流动性；央行；资金供应 　　中图分类号：F830.7 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）30-0158-02 　　一、利率市场化的正常现象 　　中国深化金融改革正走在利率市场化的大道上，利率的浮动属于正常。更有专家研究西方国家利率市场化的经验表明，在利率放开的初期都有利率上升的情况，以后将会慢慢趋向平稳（见中国人民银行营业管理部研究处盛处长的研究）。随着中国金融改革深入，利率会逐步放开，各金融企业在经营中开始自主制定利率，由于经验不足、对市场动向研究不够、预测欠准确，在各种因素的驱动下，利率波动大是难免的。经过这一次利率风波，不是坏事。况且目前央行已经对商业银行的贷款利率放开（2013年7月20日起），利率波动会更加频繁。作为商业银行当务之急是需要选招人才，深入研究资金挑拨与定价问题。 　　二、实际流动性不缺乏 　　关于“钱荒”只是从现象上下的结论，一是见银行同业拆借利率高了认为缺钱了，二是资本市场上银行股价下降了，认为银行没钱发生了危机。实际上利率的波动并不意味着资金的多少，虽然有关。但更直接的是与利率的定价和银行平账及资金管理有关。据有关资料说明银行的资金并不缺少。 　　据中国银监会主席尚福林2013年6月29日表明，从总量上看，银行体系流动性并不短缺，截至6月28日全部金融机构备付金余额1.5 万元亿左右，高出正???支付清算需求量一倍多，支付头寸（即银根）市场上货币流通数量充足。又据中国人民银行调查统计司资料： 　　5月末，本外币贷款余额72万亿元，同比增长15.6%。人民币贷款余额67.22万亿元，同比增长14.5%。 　　5月末，本外币存款余额102.04万亿元，同比增长16.2%。人民币存款余额99.31万亿元，同比增长16.2%。目前据央行统计中国银行存款余额达100万亿元。 　　从以上资料分析，中国的货币供应及存款数据表明发展很正常，人民币贷款67.22万亿元，人民币存款99.31万亿元，之差为32.09万亿。资金并不缺乏。 　　三、资金动荡是利率波动的动因 　　众所周知，2012年四季度，美国的量化宽松政策QE3 QU4的实行，数月以来，国际上一些重要经济体维持量化宽松政策或宣布降息，掀起金融危机以来的第三轮全球量化宽松潮。海外资金流动性非常宽裕，同时大量热钱涌向国际市场，美元贬值，迫使人民币升值。2013年1月份中国外汇占款猛增6 836.59亿元（含贸易顺差），外汇占款连续四个月为正，资金流入商业银行，截至5月底，中国金融机构外汇占款为人民币27.43万亿元。另外，在香港等待排队进入国内的QFII和RQFII资金也部分被批准流入国内银行，加上中国较高的储蓄率，银行资金充裕。商业银行怎样应对这部分流动性，是利率调整的动因。 　　央行为了控制通货膨胀，为了推进经济发展模式的转变实行稳健的货币政策，便以各种方式回笼货币，不断收回外汇占款。据有关银行透露，2013年5月4日央行继续在公开市场上打出央票和正回购组合拳，回收市场流动性。时隔三周后公开市场重现净回笼。同时外管局下发了《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》限制了商业银行外汇业务的杠杆率，银行必需留有更多外汇额，拿到的人民币随之减少。 　　同时美国的量化宽松政策的停止实行，资金以各种方式从中国流出，几层原因，使银行的流动性瑞减，因搓配放出的资金暂时回不来，在资金规模动荡的情况下，必然带动了利率的波动。 　　由此可见，利率的升降并不完全意味着资金的多与少，而其重要的原因是过剩的流动性流进又流出在银行引起波澜。 　　四、流动性的来源与金融危机的发生 　　从长远趋势分析，流动性过剩是永恒的发展，流动性过剩在发达国家早就出现，曾记得1987年10月发生在美国的黑色星期一，纽约股市一天下降500个点，都认为美国要发生经济危机了，但是几天过后，却发现是一股游资突然从市场撤离而造成的股市下跌。其实是过剩的流动性流出市场。又有1997年发生在亚洲的金融危机被认为是索罗斯的国际基金冲向泰国金融市场又撤出