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通货膨胀形势下中小企业负债融资状况研究 　　【摘要】当前，在通货膨胀状况明显和中小企业生产经营相对困难的形势下，融资经营是现代中小企业广泛采用的一种手段和方式，也是一种基本的财务管理策略。融资经营可以分为负债融资和主权融资。本文从负债融资及其财务风险与相应的对策进行研究，认为负债融资不仅可以解决企业经营资金紧张的问题，而且可以使企业资金来源呈现多元化趋势，适度的负债经营，也会使企业更加注重合理运用资金，提高资金使用效果，创造更多的经济效益。本文希望能够达到让负债融资既有利于企业的发展又少给企业增加风险这一目的。 　　【关键词】负债融资；财务风险；对策 　　一、负债融资的的意义 　　负债融资是现代企业的主要筹资方式之一，也是企业普遍采用的融资方式。通货膨胀阶段，企业普遍面临资金短缺问题，融资就成为企业的一个非常重要的财务渠道。负债融资这种经营理念可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，减少货币贬值的损失，降低综合资金成本；同时，负债融资这种经营理念也增加了企业的财务风险。而债务的膨胀和增加，对于企业的财务风险来说，也会逐步的变大，在严重的恶化的时候，还可能导致企业的破产。按照风险管理理论，只有处于最佳的资本结构的时候，企业的价值才能够达到最大化。这样就要求对负债融资所产生的财务风险进行分析、控制和管理。进而实现让企业通过负债融资获得财务受益的同时，降低企业所面临的财务风险系数。可以说这一问题是任何的负债融资企业都必须予以考虑和想办法解决的。 　　二、负债融资的产生、现状及存在的问题 　　目前总体通货膨胀水平较高、财政货币政策相对稳健和紧缩的情况下，银行等金融机构的存款准备金率一直上调使得其可供使用的贷款额度进一步缩小，同时由于劳动力和原材料等大宗商品价格不断攀升等因素都使得中小企业生产成本上升、资金需求水平大幅度提高，仅靠其来自微薄的利润留存积累已经显得不能满足需求，另外由于中小企业的短期利益投资策略的不善使得其资金链总体上呈现吃紧的局面。下面是中小企业负债融资诞生的主要始源： 　　1.在内源融资方面，企业自有资金不足，自我积累有限。 　　从世界范围来看，企业在人创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品沿不成熟，且市场风险较大，因此外源融资作为筹资不仅难度大且融资成本高，于是企业不得不把内源融资主要通过企业自筹和向关系人借贷两种形式，自筹通常表现为在流动资金不足的情况下，企业向职工集资；向关系人借贷。两种方式的利率一般高于同期贷款利率。 　　2.在外资融资的直接融资方面，证券市场准入门槛高。 　　目前，我国资本市场还很不完善，大部分企业尤其是中小企业难以通过直接融资渠道来获得资金，从股权融资来看，作为企业发行股票上市的唯一市场，沪深交易所设置了很高的门槛，绝非一般中小企业能问津。按照《公司法》《证券法》的要求，上市公司股本总额不少于5000 万元，并要求开业时间在三年以上且连续赢利。因此，平均每户注册资本80多万元的广大中小企业，根本没有资格争取到上市或发行企业债券的指标。从债券融资看，目前我国企业的债券市场的发展远落后与股票市场的发展，大企业都难以通过发行债券的方式融资资金，规模小，信誉等级相对差的中小城市企业就更不用说了。靠股权融资和债权融资来解决我国众多中小企业，尤其是非国有中小企业融资问题不现实。 　　3.在外源融资的间接融资方面，企业获得的资金有限。 　　我国企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大部分比重。而商业银行在向企业贷款方面又存在着种种限制。据2012年底统计，目前中小企业的贷款规模仅占银行信贷总额的8%左右，这与中小企业创造国内生产总值的1/3、工业增加值的2/3，出口创汇的38%和国家财政收入的1/4 的比例是极不对称的。 　　由于各地政府的努力，现行金融体系中，多数金融机构主要面向大型企业，以中小企业为主要服务对象的中小金融机构发展滞后，服务范围、服务品种难以满足中小企业需要。多种所有制经济发展到今天，已经分离出三个层次：第一层是像海尔这样年销售额上百亿，品牌无形资产价值达到数百亿的著名企业。这类企业是银行争贷的对象，在证券市场融资也不存在障碍；第二层是经过多年发展已打下基础的集团公司，这类企业因已具备一定规模的生产能力、资产和信誉，譬如贵州茅台，与银行打交道尽管比位于第一层的企业困难，但融资渠道还是存在的，有些企业还在准备上市；第三层是中小企业，这类企业数量最多，又普遍具有信用水平低或尚未建立起信用、可抵押资产少、财务制度不健全、资金需求数量少但频率高等问题，银行部门不敢轻易放款，贷款条件也相当严格。为求得发展，这类企业往往只能从非正式金融活动中寻求资金。 　　三、负债融资的效应