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分析专栏：商业银行已开启调整 资产负债结构的进程 股市大跌反映的是当前经济复苏的脆弱性 3 东亚银行计划明年在上海挂牌交易 3 此轮央行公开市场利率上升可能将要告一段落 3 国内PE市场目前正处转好的拐点上 4 监管红线使股份制银行7月信贷增长有心无力 4 华夏银行拉响国内银行业流动性风险警报 5 中国决策层开始暗中收紧了？ 5 美国政府认为中国人对美元资产有信心了 5 全球宽松货币政策退出现在还为时尚早 5 美国明年底前加息的可能性不大 6 美国中小银行倒闭潮还将持续甚至升级 6 网络虚拟货币同人民币的市场“汇率”已经确定 7 信贷狂潮下开发商“圈地运动”也疯狂 7 垃圾债让巴菲特仍很受伤 7 建行三年来海外收购首单抛向AIG旗下公司 8 〖分析专栏〗 【商业银行已开启调整资产负债结构的进程】 无论是因为金融监管当局的政策调整，还是出于自身发展策略的改变，今后一段时间，市场都将看到国内银行业的资产负债结构出现转变。 近期央行的货币政策微调和银监会对银行监管加强的趋势是很明显的。央行近期加大了公开市场操作的力度，并引导央票收益率上升（从7月8日重启1年期央票至8月11日，1年期央票中标收益率已上升26个基点），这使得金融机构在银行间市场的流动性已不复原本十分充裕的状况。银监会监管的加强对银行经营的影响则更为直接。为了防止下半年银行再次出现贷款天量投放的状况，银监会近日已决定对银行通过发行次级债来补充附属资本的行为进行限制，一些未上市中小银行发行次级债的计划已不会被批准；近日银监会也表示，正在研究在次级债记入附属资本的过程中，银行间相互交叉持有的次级债采用打折计入而非全部计入的方式；有消息同时显示，监管部门已口头要求中小银行资本充足率必须达到12%。 央行和银监会的政策调整，将给今后国内银行业的经营调整，带来何种影响？最直接的，便是银行在贷款投放方面的策略将发生明显改变。原本为满足资本充足率的要求，商业银行会频繁发行次级债、混合资本债券等融资工具来“吸金”，以支撑不断膨胀的贷款规模，但在近期银监会将控制次级债的发行后，今后国内银行基本上只剩下缩减贷款规模一条路可走了。当然，对于大多数银行来说，上半年已经基本上完成了全年的贷款目标，因而下半年缩减贷款规模也是出于自身经营战略的需要。7月份的贷款规模较上半年的月均万亿出现明显下滑，应是下半年银行贷款投放的一个总体趋势。 而随着新增贷款规模的下降，商业银行会在贷款结构的调整下更大的功夫。为了增加盈利，上半年曾集中投放的票据融资，将在下半年集中到期，其释放出来的资金就可以通过一般性贷款获得更高的收益。这种“票据融资置换”的趋势已在7月份显示出来——在上半年，银行业票据融资增加1.7万亿元，占新增贷款规模的23%。而在7月份的非金融性公司及其他部门贷款中，票据融资却减少了1982亿元。 而随着今后贷款投放规模的萎缩，商业银行也将相应地对以存款为主的负债结构进行调整，这在近期体现得比较明显。在国内经济和资本市场回暖的大背景下，近期国内银行储蓄已开始上演“存款活期化”和“储蓄搬家”的大戏——7月，国内狭义货币（M1）增速已升至26.37%，由于M1主要衡量的是流通中现金和企事业单位活期存款规模，这一指标的快速上涨，表明“存款活期化”在持续；而7月份，居民户存款减少192亿元，这是自2007年10月以来首次出现居民户存款减少的情况。目前，绝大多数银行的资金来源是较为充裕的，因而“存款搬家”、“存款活期化”并不会带来银行业整体流动性的风险，反而会使得银行的负债成本下降，并进一步增加银行的盈利能力。 在被动的负债结构调整外，银行也开始出现了主动的负债管理。继汇丰银行等外资银行相继下调了两年期以上定存利率后，部分中资股份制银行也开始对部分企业定期存款在基准利率基础上进行下调。显然，这种情况表明目前银行的流动性仍然比较充裕，而银行也面临着较大的资金运用压力。此举也将降低银行的存款成本。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 随着银行监管和货币政策的转变，商业银行资产负债的结构调整将加快。总体来看，贷款的调整偏重于长期化，而“存款活期化”的趋势也比较明显，这种情况将使得银行的净息差出现反弹，有利于银行的盈利状况；但此变化也会加剧银行资产负债期限不匹配的风险。（ALMX）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：股市大跌反映的是当前经济复苏的脆弱性】 自国内股市“7·29”大跌后，时隔两周，A股市场12日再度出现重挫，上证综指一度逼近3100点，最终收盘下跌152点（-4.66%）。显然，股市暴跌反映了投资者对当前市场的信心不足。坦率而言，7月份公布的宏观经济数据可说是好坏参半，显示的经济回暖趋势仍在持续；外贸数据同比下降，但环比仍在上升。7月份固定资产投资增幅只有29.8%，