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5 6 什么是好企业？ 1.好企业的价值误区 中国企业家必须克服的价值误区 有高利润的企业就是好企业？ 有高资产的企业就是好企业？ 有高技术的企业就是好企业？ 有好产品的企业就是好企业? 有好报表的企业就是好企业？ 不需要资金或没有贷款的企业就是好企业？ 持续的盈利 持续的增长 定价权 资本市场元素 短期目标 好企业的标准 价值误区 远期目标 上市的好处 企业 利润最大化 高利润 过于追求利润，而忽略企业的价值 持续的盈利以及持续的增长 上市是企业最好的品牌和持续发展的融资平台 地方政府 GDP的增长 大规模 过于追求企业的规模，而不注重企业的持续增长性和培育适合企业发展的环境 持续的引资和持续的税收 上市是最大的招商引资和税收保障，并带动上下游产业的发展 商业银行 贷款资金的回收 高资产 过于追求企业的资产，着眼于向下的风险保护和控制，而企业的发展并没有给银行带来真正的好处 持续的信贷资金和贷款的良性循环 上市是银行信贷资本最大的保证和增值服务最大的机会 VC/PE 股权资本的回报 高回报 过于追求企业上市带来的套利的机会，而不注重企业发展带来的增长的机会 持续的企业价值增值 上市是最好的退出渠道 中介机构 推动企业上市 高“合规性” 过于注重合规性价值，而无力判断企业的增长性价值 持续的资本市场服务 上市时最好的“合规”的过程 资本导航计划专注于为高成长、富有潜力的中小企业提供全方位、全过程、全阶段的价值成长规划方案 1.好企业的价值误区 1.好企业的价值误区 有价值企业最有价值的往往不是拥有大量的有形资产，而是有定价能力的无形资产：资产是可复制的有时是最没价值的。资产是躯体，价值才是灵魂。 企业的价值往往不在资产负债表内，而在表外；品牌渠道技术人才管理；三表只能说明过去，不能代表未来；三表只能表现看得见的资产，而不能体现盈利能力；所有看得见的资产都是可以被复制和替代的，是不具竞争力的 有价值企业需要的不是以“产”定价的能力，而是以“销”定价的能力：最高端的企业是有定价权的企业，同样产品满足不同层次需求就有不同价格，满足需求的定价是产品最高价，成本是底线价。同质化竞争越激烈则价格越趋成本。品牌和渠道就是追求差异化和定价权。 有价值企业需要的不是消化成本的能力，而是转移成本的能力； 有价值企业不仅需要在没有资金时的生存能力，更需要在有无限资金时的快速发展能力：没有不缺钱的企业，只有不敢花钱或不会花钱做大的企业家； 有价值企业不是依赖技术，而是迅速转化成渠道品牌或资源。没有永远领先的技术，所有技术都是会被取代，但短暂领先的技术如何转换成客户资源和品牌：企业的高技术是一时的，有市场和品牌才是持续之道； 有价值企业必须学会跳出产业看产业:在产业内看竞争者是对手;在产业外看竞争者是被整合者：中国的机会是在产业而不是企业本身； 1.好企业的价值误区 有价值企业最有价值的往往不是多元化的能力,而是专业化的能力；一万艘舢板绑在一起不等于航空母舰 有价值企业不仅需要有复制自己经验的能力，更需要抛弃自己经验的能力 有价值企业不仅需要象银行一样向下抵御风险的能力，更需要向上的发展能力 有价值企业的上市不是天生的，而是可培养的：没有不能上市的企业，只有不愿上市或不敢上市的企业家 有价值的企业不一定就是规模大的企业。中国现在大多数行业没有大鱼，不是大鱼吃小鱼；只有快鱼吃慢鱼。一亿与十亿没有大区别；只有会用资金的企业才能成为快鱼，持续和增长，在中国，没有不需要资金的企业，只有不想做大或不敢做大的企业。 2.好企业是可培养的：培养企业可持续增长模式 资本市场不缺钱，缺的是有：1）方向（思路)、2）速度、3）规模的企业，即会花钱的企业 我们应该培养可持续的企业：需要资金复制市场和渠道 可持续性是公司价值的必要组成部分，是公司核心竞争力的体现。暂时的技术领先优势及产品优势都不具有可持续性，技术优势将会被超越，产品优势将会被复制，市场与品牌才是企业的长期核心优势。优势资本培养企业的市场及渠道能力，培养企业的提升品牌的能力。培养企业能够长期持续创造价值的能力。 我们应该培养高速增长的企业：需要资金复制速度 与欧美的成熟市场不同，中国现在大多数行业还未产生绝对垄断的巨无霸企业。目前中国市场还没有大鱼，竞争格局不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼。一亿与十亿没有大区别，只有会用资金的企业才能成为快鱼，持续和增长。优势资本培养企业利用资金实现高速增长的能力。 我们应该培养行业冠军：需要资金复制行业 优势资本投资的企业可能不是目前的行业冠军，但它有战略思维，有平台有机制，有利用外部资金发展成为冠军的潜力；优势资本以产业战略的角度培养企业的发展思路、资金运作及扩张速度。而不会用资