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2008-04-18 《公司理财》 王晓省 财务管理绪论 Corporate Financial Management 背景：各种说法 英文说法 Corporate Finance Financial Management Managerial Finance Corporate Financial Management 中文说法 公司理财，财务管理，公司财务，公司金融 背景：各种现象 一位获诺贝尔奖的经济学家说过，21世纪的人才标准是懂得现代科技的金融人才和懂得现代金融的科技人才 罗伯特.希金斯认为,不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手 与财务管理相关的各种资格认证考试(CFA、CFP）陆续登陆中国,他们需要掌握什么? 财务管理历史与发展 财务管理的创建阶段(19世纪末~20世纪20年代) 1897年托马斯·格林《公司理财》(英国政治思想家) 传统财务管理成熟阶段(20世纪30年代~20世纪40年代) 利恩《公司及其财务问题》，洛夫《企业财务》和罗斯《企业内部财务论》，乔尔·迪安《资本预算》 现代公司理财的形成与发展阶段(20世纪50年代~21世纪初) 马可维茨建立的组合投资理论开始了财务管理学的现代理论；20世纪50年代的莫迪格莱尼和米勒的资本结构理论；60年代夏普等人的资本资产定价理论，罗斯的套利定价理论；70年代法玛的有效市场理论；布莱克—斯科尔斯的期权定价模型 课程概览 史玉柱案例——成也萧何，败也萧何 1989年7月，史玉柱完成硕士论文答辩，被分到安徽省统计局工作，但他无法安于机关的平静生活，不久辞去工作，带上4000元及他耗费9个月心血研制的M－6401桌面排版印刷系统软件去了深圳。他有着超出寻常的惊人的豪赌天性，这种天性在他日后的创业历程中将一再展现。在初到深圳的那几天，他就做出了一生中的第一个豪赌决定。他给《计算机世界》打电话，提出要登一个8400元的广告“M－6401：历史性的突破”。惟一的要求是先发广告后付钱。13天后，他的银行账号里收到了三笔总共15820元的汇款。两个月后，他赚进了10万元。这是他经商生涯中的“第一桶金”，他把这笔钱又一股脑全部投进了广告。4个月后，他成了一个年轻的百万富翁。 1992年巨人集团的成立，建立巨人大厦，开始设计是38层，后来改为54，最后定为70层。巨人大厦的筹资，史玉柱想“三分天下”，1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。巨人大厦的楼花起初卖的很好，从香港融资8000万，内地融资4000万，短短数月获得现金1.2亿元。如果按巨人当时的电脑单一产业结构，根本无法支持大厦所需要资金的1/3。史玉柱苦思冥想出一个绝妙的资金运作方式：用卖楼花所筹的一个多亿资金，发展一个新兴产业，所赚利润反哺巨人大厦，因此他瞄准生物工程。这样预示着巨人迈向多元化经营。 在房地产方面投资12亿兴建巨人大厦，投资4.8亿在黄山兴建绿谷旅游工程，投资5400万购买并装修巨人总部大楼，在上海浦东买了3万平米土地，准备建上海巨人集团总部。在保健品方面筹资5亿，在一年内推出上百个产品。然而，此时史玉柱的资产规模也就3个亿。 1997年1月12日，十余名债主登门讨债危机爆发，直接导火索就是源于兴建的巨人大厦。按合同巨人大厦应在1996年交付使用，否则要给买楼花者退款并赔偿。 失败原因：一、管理体制跟不上企业的发展。二、多元化经营，核心应该是财务问题，即投资决策失误，资金运用不当，资金结构不合理。 推荐刊物 Journal of Applied Corporate Finance Journal of Finance;Journal of Financial Economics Review of Financial Studies; Financial Management Risk CFO Magazine 经济研究 管理世界 资本市场 会计研究 金融研究 财务与会计 中国金融评论 财资中国 中国工业经济 学习要求 仔细阅读教材、辅助教材及相关文献，积极进行课前预习 掌握听课的正确方法，提高听课效率 学会科学思考问题，弄清教材的思路和教师讲课的条理 大胆设疑，小心求证 课后及时复习，正确对待作业（手工作业和网上自测） 巩固已学习的知识 积极参加财务管理实践课程(实验、实训、实习)，学会应 用理财理论进行投资、筹资决策 《财务管理》 曾晖 学竟江河 志比昆仑 财 务 活 动 目 标 市 场 风险与收益 公司价值 财务管理基础 资本预算 筹资管理 短期筹资与计划 公司价值评估与管理 期权定价理论与应用 《财务管理》 曾晖