跌价准备变中利润波动.docVIP

5 Financial Analysis 1 5.1 Ratio analysis 2 5.1.1 The value of a firm is determined by its Profitability and Growth. 2 5.1.2 Three kinds of ratio analysis: 2 5.1.3 Background of this chapter. 3 5.1.4 Measuring overall profitability 12 5.1.5 Decomposing Profitability: Traditional Approach 12 5.1.6 Decomposing Profitability: Alternative Approach 13 5.1.7 Assessing Operating Management: Decomposing Net Profit Margins 17 5.1.8 Evaluating Investment Management: Decomposing Asset Turnover 21 5.1.9 Evaluating Financial Management: Financial Leverage 24 5.1.10 Ratios of Disaggregated Data 29 5.1.11 Putting it all together: Assessing Sustainable Growth Rate 30 5.1.12 Historical Patterns of Ratios for U.S. Firms 32 5.2 Cash flow analysis 37 5.2.1 Cash Flow and Funds Flow Statements 37 5.2.2 Analyzing Cash Flow Information 39 5.3 Summary 45 5.4 Discussion questions 46 5.5 Appendix 47 跌价准备变革中利润波动 按照新的会计准则，“存货跌价准备”、“固定资产跌价准备”、“在建工程跌价准备”、“无形资产跌价准备”，从2007年开始计提后不能冲回，只能在处置相关资产后，再进行会计处理。 盈利上升，多计提跌价准备；盈利下滑，再将跌价准备冲回。这是上市公司调节盈利的手段之一。会计准则变动后，上市公司不能冲回上述准备。 于是，一些利用大幅计提跌价准备进行利润调节的公司，有可能在06年将跌价准备冲回，否则再也没有机会将这些“隐藏利润”重新披露。从实际公司计提的跌价准备来看，许多公司的跌价准备都超过净利润1倍以上，往年可能隐藏利润的钢铁、 房地产、煤炭、贸易等行业有可能在06年转回部分跌价准备，极大地影响当期净利润。 研究发现，跌价准备占年中净利润10倍以上的就有万家乐、美尔雅、咸阳偏转(4.39,0.08,1.86%)、深天地等80多家。债务重组方法变革 在新的会计准则中，债务重组将规定：由于债权人让步，债务人获得的利益将直接计入当期收益，进入利润表。而原来是计入资本公积；并且引入公允价值，以实物抵债，将以公允价值计量。 于是一些无力清偿债务的公司，一旦获得债务全部或者部分豁免，其收益将直接反映在当期利润表中，可能极大地提高EPS。股权激励和存货管理变革 新会计准则下，激励机制对当期利润有负面影响。在近期发布《以股份为基础的支付》准则的征求意见稿， 财政部采纳了国际会计准则与美国的会计处理方法，采用公允价值法计算期权成本费用，对实行股权激励的公司的业绩影响偏负面。 举例而言，按照新的会计准则，如果A公司总股本1万股，市价2元，向管理层发行100份认购期权，认购价格为1元。按照期权定价模型，其认购期权价格为1.5元。于是，公司必须在利润表中列示100×1.5＝150元的费用，相应降低EPS幅度0.015元。而且上述费用不能抵税。 新会计准则下，存货管理办法变革，可能对于采用“后进先出”法公司，对于生产周期较长的公司产生一定影响。 新的存货记账方法，取消“后进先出”法，一律使用先进先出法记账。对于原先采用后进先出，存货较大，周转率较低的公司，会造成毛利率和利润的不正常波动。举例，采用后进先出法的电器设备公司，在原材料价格不断下跌过程中，一旦变革为先进先出法，成本将大幅上升，毛利率快速下滑，当期利润下降。 新的存货记账方法，对于生产周期长的行业，如造船及某些机械制造行业，允许将用于存货生产的借款费用资本化。对于大型设备制造商而言，这将降低他们的成本，提高毛利率，提高会计利润。 ’s Profitability and Growth. The objective of ratio analy