巧用汇率避险“工具箱”.docVIP

巧用汇率避险“工具箱” 今年年初，花旗银行花旗集团中国区投资研究与分析部主管、大中华区首席经济学家沈明高指出，今年人民币升值预期为5%左右。尽管今年美国经济复苏可能好于预期，但美元币值仍有下行的空间，弱势美元将助推人民币升值。瑞银证券首席经济学家汪涛也预计，今年人民币将升值6%，到年底时人民币兑美元汇率将达到6.2元。 渣打银行也在今年初发布的报告中，将此前预计的人民币兑美元全年升值幅度由4%至5%，上调到6%。国际清算银行则测算，在美元继续走弱的情况下，人民币兑美元汇率至年底可升至6.35元左右，全年升值约4%。 从实际走势来看，今年以来，人民币兑美元汇率持续升值。尤其2月17日，人民币对美元汇率中间价更是报6.5800，创出汇改以来新高。这让国内外贸企业面临更严重的汇率风险。如一家从事外贸物流业务的企业主最近就很心烦，由于手头有大量美元用作结算工具，所以该业主几乎天天揪心于汇率变化。倘人民币兑美元汇率继续升值，这家外贸小企业就可能倒闭。如果外向型企业能调整策略，采取一些技术方法，就能有效规避汇率风险。 目前，企业可使用的汇率避险方式主要包括贸易融资、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重等。企业可运用的金融产品主要包括远期合同、借款保值、掉期保值、平衡责任、外汇期权、保理业务等。汇率风险规避工具的灵活使用，能在一定程度上减少出口企业因人民币升值造成的汇率损失。而事实上，各商业银行也已纷纷推出远期结售汇业务，帮助企业规避人民币汇率风险。 所谓远期结售汇，指银行与企业签订远期结售汇合同，约定将来办理结售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期企业外汇收入或支出发生时，即按该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结售汇或套汇。 如某出口企业预计，半年后将有一笔500万美元的收入。为规避美元贬值带来的风险，企业和银行签订一笔美元兑人民币6个月的远期结汇交易，将汇率锁定在可以承受的范围内。这样，即使6个月内人民币再次升值，企业盈利也不会受到太大影响。但要提醒的是，由于各家银行的远期结售汇报价有所差异，因此企业在进行远期结售汇避险的同时，应根据不同银行的报价进行选择。 值得一提的是，在汇率避险工具箱中，企业即将多一种选择：自今年4月1日起，人民币对外汇期权交易就将正式开闸。与远期结售汇等传统汇率避险工具不同，企业进行人民币对外汇期权交易，当外汇期权到期后，企业可选择是否继续进行交易，从而更好地规避汇率风险。换句话说，外汇期权到期时，作为买方的企业可以选择不行权。如某企业购买一份6月期的外汇期权，6个月后到期时，若人民币对美元贬值，企业即可选择行权，这样就能用低于现价的方式买入美元；反之，如果三个月后人民币对美元升值，企业就可选择不行权，而是直接在市场上买入美元，只不过期权费需购买时支付。