信贷结构调整模式比较研究.docVIP

信贷结构调整模式的比较研究 一、引言金融发展主要是指信贷结构的变化，从世界范围来看，存在着不同的信贷结构，对世界各国的资产负债进行比较分析，可以揭示出这些差别：金融相互关系比率；信贷结构在金融资产总额中的比例；金融工具以及其它规模与国民财富或国民生产总值的比例关系；信贷结构在银行中分布状况等。在信贷结构差异上，美国经济学家约翰·格利（JOHN GURLEY）和爱德华·肖（EDWARD SHAW）（注①）把所有的信贷结构类型分为三类，一类是集权型经济中的极其简单的信贷结构；另一类 是发达国家资本主义经济中多样化的、复杂的信贷结构，其它类型的信贷结构处于两极之间。雷蒙德·戈德史密斯（注②）虽与约翰·格利和爱德华·肖有点差别，但实质上是一样，他把信贷结构模式分为两大类，一是集权型经济的信贷结构模式；另一类是其它经济的信贷结构模式。但戈氏又认为第二类信贷结构模式分为两小类，即市场经济条件下的信贷结构模式和计划参与市场的信贷结构模式。尽管他们的形式不同，但都包含了三种信贷结构模式，即计划经济的信贷结构模式；市场经济的信贷结构模式；计划与市场结合的信贷结构模式，下面对这几种模式下的信贷结构调整进行评价以及选择适合我国的模式。 二、市场经济的信贷结构调整模式在不同的经济条件下，信贷结构调整的模式的选择也不一样。市场经济的信贷结构调整模式表现为：在信贷市场上，通过市场利率的自由波动，自发地引导信贷金的投向和重置信贷资金量的比例，这是一种自发的信贷结构优化模式。利率的波动机制在市场经济条件下，利率的波动对经济有重大影响，美国经济学家托马斯·梅耶（THOMAS MAYER）、詹姆斯·杜森贝里（JAMES S。DUCSENBERRY）和罗伯特·阿利伯（ROBERT Z ALIBER）（注③）从两个方面讨论了利率波动机制、首先讨论了可贷放资金理论，侧重于贷款市场，然后讨论了流动性偏好理论，侧重与持有货币的相对成本。他们从供给和需求两方面考察可贷放资金理论。供给的角度看，在可贷放资金市场上，有三个供给来源：家庭、政府和企业的实际储存；实际资本流入；实际货币供给量的增加。如果银行准备金增加，为了这些准备金能赚取收入，银行就购买债务或发放更多的贷款。在这种情况下，可贷放的资金供给增加，从而造成利率下降；从需求角度看，可贷放资金的需求有：购买实物资产的投放者的实际资金需求；政府通过借款来集资弥补的实际赤字数额；有些家庭和企业为了增加其实际货币持有量而借款或减少贷款。可贷放资金市场的供给与需求，利率波动机制由如下决定：（1）存储的实际供给量；（2）实际资金的净流入或净流出；（3）实际贷币供给的增加；（4）投资需求的实际资金；（5）政府的实际赤字；（6）持有实际货币需求的增加，用图表示为：可贷放资金的总供给=存储+资本流入+货币供给的增加储蓄+资本流入可贷放资金的总需求=投资+赤字+货币需求的增加供给与需求相等时就是均衡利率，从需求来看，利率上升时，投资下降。同时，利率越高，人们要持有的实际货币就越少，因为持有的货币成本已提高。赤字对利率的反映要么是不敏感，要么过度敏感。利率的波动机制还取决于流动偏好，侧重于货币的供求关系、均衡状态下的利率应当使货币供给等于需求，如图 当利率为R1时，有些人的货币余额超过他们在这个利率情况下想要持有的货币量，因而他们的有些过量的货币可以借出，利率就会下降。同时，当利率为R2时，人们想要持有更多的货币，当他们借款或收回贷款时，利率会上升，只有利率为R3时，货币市场才是均衡的。流动性偏好理论与可贷放资金理论一般没有矛盾，只不过是利率波动的另一种形式。就可贷放资金理论中能够决定利率，在流动偏好中也是如此。利率对信贷资金的自发引导在市场经济条件下，利率对信贷资金的自发引导主要是对投资的影响。一般的分析是当利率高于投资的预期收益时，投资会缩减，反之反是。因此，投资随利率的变动而变动。利率变动之后，投资部门在技术上使用资金和劳动力的比较成本发生变化、如利率上升、企业借用资金的成本随之上升，劳动力成本即工资相对不变，于是就产生用劳动力替代资金趋势。利率对投资项目的影响却是逐个的，有些则因预期收益忽然较高而不接利率的影响，替代的可能性取决于资本有机构成的弹性，对于某些企业来说，资本有机构成的弹性很小 ，因此不管资金成本如何下降，这种替代受到限制甚至不可能，最极端情况是，有些企业的资本有机构成的特征是人和机器的明性组合，利率的上升将不会引起劳动力替代资金。对大多数企业来说，应用的资金数额多少对利率变动发生敏感反映。总之，利率变动是否引起足够大的资本有机构成变动并且导致投资资金需求