利息理论第一章.ppt

利息理论及其应用 福州大学管理学院财金系 陈志军 课程简介 金融领域的许多计算问题具有共同的数学特征和模型，大量的计算和分析实践的基础是现金流分析和货币的时间价值（累积和贴现）计算。例如：银行的资产负债分析、融资成本和投资收益分析、金融市场产品的定价和保险精算分析等。 本课程的基本目的：掌握基本的金融计算的概念和原则，同时对一些基础性的金融工具的进行现金流价值分析。 利息理论是北美精算师协会（Society of Actuaries, SoA）的准精算师（Associate-ship）资格考试中的经济金融课程的主要部分 。 北京大学金融系从1997-1998学年第一学期（1997年秋季）开始，将课程“利息理论与应用”作为金融系本科生的第一门专业基础课。 本课程以北美精算师协会考试课程2中利息理论部分的内容为主要线条，对其中基础部分进行了压缩，介绍利息的基本计算概念和方法，以及年金计算基本工具函数，这些内容是进入金融定量分析领域的基础。随后是金融计算和分析中的常用的两大类方法：投资收益率分析和现金流的本金利息分解过程。 从实务的角度看，金融学可以分为投资和融资两大部分，在金融市场中，大多数参与者及其进行的活动都可以归在这两类中。而其中尤以投资学中的计算问题为多。本课程在引进基本的现金流计算方法之后，对主要的投资工具：固定收益产品（债券为主）的计算问题进行了详细的介绍。　　 最后，用两章的篇幅介绍学生深入进行金融数学学习的准备知识：利率风险分析和随机模型。利率风险分析和管理是金融领域很重要的一个主题，已有一些现成的工具和算法；随机模型在金融风险分析，特别是衍生工具定价和套期保值技术中成为基本和必不可少的一部分，本课程只是介绍了最基本的工具和方法，希望对进入这个领域有一定的帮助。 第一章 利息基本计算  1.1 利息基本函数 利息是借贷关系中借款人(borrower)为取得资金使用权而支付给贷款人(lender)的报酬 从投资的角度看 ：利息是一定量的资本经过一段时间的投资后产生的价值增值 例 在银行开立储蓄帐户 把平时积累下来的多余钱存入银行 可视为投资一定数量的钱款以产生投资收益— — 利息 累积函数(accumulationfunction) 本金(principal) ：初始投资的资本金额 累积值(accumulated value) ： 过一定时期后收到的总金额 利息(interest)： 累积值与本金之间的金额差值 假设在初始时刻 投资了1 个单位的本金 则在时刻 t的累积值记为 a(t)，称为累积函数 累积函数a(t)是关于时间的函数，满足： 1) a(0) = 1 2) 一般的 a(t)关于时间严格单调递增 一般的 利息被认为是连续产生的 例 考虑以下3类特殊的累积函数 常数系列 a(t) = 1 线性系列 a(t) = 1 + 2.5% x t 指数系列 t a(t) = (1 + 2.5%) 注 检查上面定义的函数满足累积函数的要求 总量函数 amount function 当原始投资不是1个单位的本金 而是P个单位金额的本金时，则把P个单位金额本金的原始投资在时刻t的累积值记为A(t) ,称为总量函数 总量函数A(t)具有如下的性质 : 1) A(0) = P 2) A(t) = P a(t) 总量函数的计算可以借助于累积函数的计算 注 :从总量函数可得累积函数为 : a(t)= A(t) / A(0) 利息 interest  将从投资之日算起的第 个时期内所获得的利息金额记为 则有: 利率 (interest rate)  思考:假设两个储户分别在银行存入了1万元和1千元的一年期定期储蓄，如果到期后银行都付给他们同样的利息金额 20元，你认为合理吗 ？ 假设所有的在期初投资的1个单位的本金都具有着同样的产生利息的能力，则上述现象不合理 为了表示单位货币价值的相对变化幅度，度量利息的常用方法是计算所谓的“利率” 定义为： 利率等于一定的货币量在一段时间（计息期 measurement period ）内的变化量（利息 ）与期初货币量的比值 。 利率的计算公式 这里定义的利率被称为实利率 (effective rate of interest)，注意与后面定义的名义利率