2007年四季度投资的策略的报告.docVIP

2007年四季度投资策略报告 2007年9月30日 策略研究 相关研究： 《2007年国泰基金投资策略报告》 《2007年四季度宏观研究报告》 国泰基金管理有限公司 研究开发部 固定收益部 联系人地址：上海市延安东路700号港泰广场23楼 电话：（8621国泰基金管理有限公司 在当前经济增长依旧处于非常强劲的态势下，我们短期内找不出实质性威胁经济增长的因素来导致中国经济出现明显的回落。出口和投资领域的结构性和刚性的因素使经济增长回落的空间有限。当前面临的货币环境异常复杂，流动性控制仍是未来持续性的紧迫任务，而任何单一的政策调控手段是难以达到效果的，多种手段齐用仍然是流动性控制最可能的方式。 展望四季度市场，国际比较显示即使考虑了今明两年的盈利增长之后A股市场的估值仍然大大高于国际水平，估值回归的压力比较大。而支撑三季度市场的盈利惊喜和资金充裕的因素在四季度亦有弱化的趋势，同时持续的宏观调控政策所产生的累计效应、美国经济放缓的外部风险等都会使得四季度A股市场面临一定的调整压力，但在人民币升值加速和流动性依然十分充裕的背景下，市场调整的幅度也有可能低于我们的预期； 针对调整压力较大的四季度市场，我们建议采取“相对平衡”的投资策略，即防御中带有进取的投资策略。注重“防御”就是从低估值和低涨幅这两个角度去选择安全边际高的行业，结构选择上侧重内需拉