股指期货风险预警研讨并分析.pdfVIP

股指期货风险预警研究 摘 要 股指期货风险预警是金融风险控制的重要环节，在市场安全运行方面有着广 泛的应用。股指期货作为一种冲抵股票市场风险的期货品种，既是股票的象征， 又有期货的特性，这使得现有风险控制手段在股指期货风险预警中表现不佳。特 别是我国股指期货仍处在推出初期，数据少、风险大是不容忽视的现实，如何提 高股指期货的安全性，是股指期货风险预警研究的旨要任务。 保证金制度是股指期货风险预警研究的核心内容。现有的保证金率计算模型 常假设金融数据服从正态分布，而实证研究表明，金融数据具有尖峰厚尾性，正 态性假定存在低估风险的可能，不利于保障市场的安全。极值理论是研究极值数 据的统计方法，在描述尖峰厚尾特征方面效果显著，然而针对小数据的建模，其 结果有较大的误差。由于我国股指期货的特点，以上方法，在股指期货保证金率 计算方面都存在弊端。 本文通过将离散型随机变量与连续型随机变量的复合，建立了既能反映某时 段内风险发生的次数，又能反映股指期货价格波动的Poisson-GP复合超出量分 布模型，并将新模型应用到股指期货保证金率的计算中，结果表明新模型在利用 数据信息方面具有优势，适合解决我国股指期货推出初期数据少的问题。与现有 模型相比，在给定置信水平的前提下，新模型能够更合理的确定股指期货的保证 金率，更好的控制风险。另依据对股指期货风险来源的划分，在保证金率计算模 型的基础上，本文提出了一种综合考虑股指期货价格波动、保证金率、持仓率三 因素影响的股指期货风险预警方法，为相关研究提供参考。 关键词：预警，股指期货，保证金，Poisson—GP模型 Researchon ofStockIndex Early--WarningFuturesRisks Abstract ofstockindexfuturesrisksisan linkinfinancialrisk Early—warning important controlandisalso tomarketsafe of akindfutures widelyapplied o．peration．As stockmarket varietiestosetoff indexfuturesnot stockbut risk，stock onlysymbolizes alsohasthe offutures．Thiscombinationresultin of qualities poorperformance methodsin riskcontrol ofstockindexfutures existing early—warning risks，especially inChinawherestockindexfuturesisstillinits withfewdataand risk． earlystage high research of ofstockindexfuturesrisksishowto Therefore，the priorityearly-warning the ofstockindexfutures． improvesecurity