绿地集团借壳上市的案例.docVIP

绿地集团借壳上市案例4绿地集团发展环境与发展战略分析4.1绿地集团的基本情况介绍4.1.1绿地集团简介绿地集团，中文全称绿地控股集团有限公司，法定代表人是张玉良，实质控制人为上海国资委，是一家以房地产为主业的综合性企业集团，并且具有房地产开发企业一级资质，其房地产业务处于全国领先地位。“绿地”商标在2008年被国家工商局正式认定为中国驰名商标。作为上海市混合所有制特大型企业集团，绿地集团在2014年《财富》世界500强企业排名中位居第268位。4.1.2绿地集团财务概况绿地集团经过二十多年的发展，企业通过对外并购和内生式的发展，目前已经形成了以房地产为主业，能源、金融等相关产业并行发展的多元化产业结构，集团主营业务包括房地产主业、能源及相关贸易产业、房地产延伸产业（包括建筑建设、酒店、绿化园林等业务），还涉足汽车、金融等其他产业。涉及本次重大资产置换的主要板块收入及毛利情况如下表4-1所示。根据表4-1计算可得，自2012-2014年间绿地集团的主要收入来源主要是房地产业务和能源业务，房地产业务所占比重分别为31.78%，34.37%，39.86%；能源业务所占比重分别为54.73%，54.16%，46.99%。自2012-2014年间绿地集团的毛利中房地产业务所占比例最大，分别为86.01%，84.54%，84.41%。自2012至2014年绿地集团的主要财务状况及财务指标如表4-2和表4-3。从表4-2、表4-3可以看出，从偿债能力分析，绿地集团的短期偿债能力出于正常水平，且近三年逐年提高；虽资产负债率较高，这与绿地集团下属的房地产板块的运营模式及行业特征相符，且绿地集团的融资渠道畅通，能够支持各项债务的偿还。从盈利能力分析，净资产收益率下降幅度较大，主要原因是近几年绿地集团的房地产业务在扩张，特别是海外业务的，导致净利润减少；同时，权益筹资增加。从营运能力分析，今年绿地集团处于扩张态势，存货及总资产规模不断上升，且房地产销售收入滞后，导致了总资产周转率和存货周转率下降。从净利润增长率分析，该指标出现了大幅度的下降，主要因为2013年度和2014年度绿地集团房地产业务规模进一步扩张及全球化经营的步伐明显加快，众多新增项目陆续开工。4.1.3借壳前股权结构及其变动绿地集团，其前身是1992年7月设立的上海市绿地开发总公司，其注册资本为2000万元。直至现在，绿地集团经历了19次增资，6次股权调整，2次更名，发展到现在成为了注册资本为1294901.03万元的以房地产为主业的综合性企业集团。借壳前，绿地集团的股权分布如图4-1所示。根据绿地集团的股东情况显示，绿地集团股权结构较为分散，最大单一股东为上海格林兰，无任何股东持有绝对多数的绿地集团股份，没有任何一个股东能够单独对绿地集团形成控制关系。虽然上海地产集团（包括中星集团）和上海城投集团的实际控制人均为上海国资委，但上海国资委发表声明：上海国资委只是上海地产集团和上海城投集团的财务投资人，不参与日常管理，上述两个企业为独立的法人，因此上海国资委不能形成对绿地集团的控制关系。4.2绿地集团企业发展战略分析绿地集团借壳金丰投资上市看起来只是上海国资改革背景下的一个企业重组的案例，然而事实上并非仅仅如此。无论是从房地产企业内地上市、房地产企业融资、房地产业的行业并购重组，还是从企业融资平台战略的构建、房地产行业发展趋势、房地产业规模化发展与转型等方面都显示出绿地集团的发展战略：第一，从国资改革的角度来说，国家近年来一直推行国有资产证券化，引入多方资本，实行混合所有制。绿地集团借壳金丰投资，引入五大战略投资者，成立有限合伙人公司解决工会持股问题，这有利于国资企业向多元化的混合所有制企业转变，摆脱国企效率低下、模式死板的管理模式，引入先进科学的管理理念，有助于企业平稳健康地发展。第二，从融资平台上来说，融资渠道是房地产企业的生命线。绿地集团在登录A股市场之前已经有一个香港融资平台——绿地香港，但这远远不能满足绿地集团的需求，实现内地及香港“双平台”上市是绿地集团的战略发展需求。其实谋求“双平台”战略的房企并不只绿地一家，在此之前，万科、招商、金地等国内知名房企已经率先走上港股融资平台，实现在内地及香港市场的“双平台”战略。在当前房企贷款放缓，金融机构“惜贷”，市场流动性趋紧的环境下，国内融资环境不理想的情况下，另一条的融资渠道有可能成为一个企业的救命源泉。当前楼市供求已基本平衡，房企库存高企，楼市进入下半场，寻求多渠道融资，降低融资的成本和难度，选择“双平台”融资成为众多房企的发展战略。第三，从行业地位来说，绿地集团借壳上市完成后，房地产行业的竞争将越发激烈。各大房企将争夺行业龙头地位，随着绿地集团的加入，行业龙头地位竞争将更加激烈。从销售金额来看，2014年超过1000亿元的房地产