第七章 金融衍生工具.ppt.pptVIP

二、期权的价格 在期权交易中，涉及到三个价格：合约商品市价、敲定价格、期权费。合约商品市价是合约商品的价格，敲定价格相当于期权合约的“品质’，只有期权费才是期权合约的价格。 期权费由内涵价值和时间价值两部分组成，其数学表达式为：P＝IV +TV 式中，P—期权费；IV—内涵价值，TV时间价值。 （一）内涵价值 （二）时间价值 （三）期权定价模型 * （一）内涵价值 又称履约价值，是期权本身具有的价值，也是履行期权合约时所能获取的利润。它反映了期权敲定价格与合约商品市价之间的关系。 IV=S－E（看涨期权） =E－S（看跌期权） 式中，IV一内涵价值；S一合约商品市价；E—敲定价格。 * （二）时间价值 时间价值是指期权买方在期权有效期内可选择有利时机执行期权而产生的价值。伴随时间的变化，期权合约商品市价在不断涨跌，从而使期权出现增值或贬值，只有当期权有可能增值时，期权购买者才愿意为购买这一期权而付出时间价值。由于在到期日前的任何一天，期权都有增值的可能性，所以在整个合约有效期，期权都具有时间价值，而不一定具有内涵价值。从动态上看，期权的时间价值有一个变化规律：伴随期权合约剩余有效期缩短而衰减。期权时间价值与有效期成正相关，但不是正比例关系。 * 影响期权时间价值的其他因素 1．敲定价格 2．合约商品市价 * 1．敲定价格 在期权市场上，