财务管理的基础理论课件.ppt

（2）先付年金终值的计算 先付年金终值是指每期期初收付款项的复利终值之和。 n期先付年金终值计算示意图 0 1 2 n-1 n A A A A N期先付 年金终值 先付年金终值的计算公式： 也可以下列公式计算先付年金终值： 例5-12 如果每年年初存入银行10000元，银行存款利率为8%，第10年年末的本利和是多少？ 或者： 3、递延年金 所谓递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。假设最初m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项，则递延年金的现值即为后n期年金贴现至m期期初的现值。 递延年金现值计算示意图 0 1 2 …. n 0 1 2 …. m m+1 m+2 m+n A A A 递延年金现值的计算 一种是先求出递延年金在n期期初（即m期期末）的现值，再将其作为终值贴现至m期的期初 第二种方法：先计算出m+n期的普通年金现值，减去没有付款的前m期的普通年金现值，二者之差便是递延m期的普通年金现值。 例5-13 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，按照双方约定，前10年不用还本付息，但是从第11年至第20年，每年年末偿还本息1000元，问该笔贷款的现值是多少？ 或者： 4、永续年金 所谓永续年金是指定期等额的永无止境的款项收付。由于永续年金的收付没有终止，所以永续年金没有终值。永续年金的现值可以通过计算普通年金现值的公式计算。 当n趋近于无穷大时，有下式成立： 例5-15 某企业准备建立一项永续年金式奖学基金，用于资助贫困学生顺利完成学业。每年计划拿出50000元作为奖学金，从明年开始永远延续下去，如果利率为8%，则该项基金的现值是多少？ （四）不等额系列款项现值的计算 例5-17 某系列现金流如表5-1所示，贴现率为5%，求这一系列款项的现值。 年 1 2 3 4 现金流量 2000 1000 3000 4000 第三节 风险与收益 货币时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，它反映的是没有风险和通货膨胀情况下的投资收益率，不涉及风险问题。然而，在财务活动中风险是客观存在的，任何冒险行为都期望获得与所承担风险对等的额外收益，这种风险与收益的对称关系被称为风险与收益的均衡。 一、风险与风险报酬 （一）风险的概念 概念1：风险是指在一定条件下和一定时期内事物可能发生的各种结果的变动程度。 概念2:风险是指未来事物出现不利结果的可能性。 概念3：从财务的角度，风险是指无法达到预期报酬率的可能性。一般而言，投资者都讨厌风险，并力求回避风险。那么，为什么还有人进行风险投资呢？ （二）风险报酬的概念 风险报酬指投资者因为冒风险投资而要求得到的额外报酬。 二、单项资产的风险与收益 1.概率分布。 一般随机事件的概率分布具有两个特征：（1）所有的概率其值都在0～1之间变化， （2）所有结果的概率之和为1 。 如果随机变量只取有限的几个值，并且对应每个值都有确定的概率，则概率呈离散型分布： 0 40% 15% 收益率 0.5 0.3 0.2 -15% 随机变量的离散分布图 随机变量取无限多个值，而且对应每个值都有确定的概率，则称为连续性分布： 概率 20% 0 随机变量的连续分布图 收益率 2. 单项资产的期望收益。 例8-3 假设经济学家对于宏观经济的估计有四种状况：繁荣、正常、衰退和萧条，每种状况出现的