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市场基本功能—规避风险功能 利用套期保值操作规避价格风险 在期货市场买进（或卖出）与现货数量相等，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（或买进）期货合约，用一个市场的盈利去弥补另一个市场的亏损。 目的是为了稳定经营　 本质上是零头寸 * 案例1——LLDPE加工企业卖出套期保值 行业特点　　 风险：制品销售前库存商品价格变化　　 上游原料LLDPE：产品价格波动大且频繁 下游制品：价格稳定，销售定价以年或季度为周期 * 某一塑料加工厂准备为即将到来的消费旺季做生产计划，需用LLDPE原料5000吨，由于当时的LLDPE价格处在高价区内震荡波动,该加工厂担心后期随着原油价格的下跌LLDPE价格变化，从而导致其销售价格偏高。 案例1——LLDPE加工企业卖出套期保值 2008年7月，国内LLDPE价格受国际原油价格影响价格在14000元/吨附近。　　 由于生产周期的原因必须在现货市场即时采购，故加工厂决定买入现货同时，在0901合约进行卖出套期保值。 * 案例1——LLDPE加工企业卖出套期保值 现货市场　　 期货市场　　 7月11日　　 买入：　　 卖出：　　 14630元/吨　　 14840元/吨　　 5000吨　　 1000手　　 10月13日　　 卖出：　　 8400元/吨　　 买入：　　 8500元/吨　　 总体盈利：110元/吨×5000＝55万元 盈利　　 6340元/吨　　 亏损　　 6230元/吨　　 折算价　　 * 相反的结果，如果价格上升，期货市场亏损而现货市场盈利，总体的收益水平总是与当初的计划符合。 相应地，在每次现货采购和销售的同时，该企业都在在期货市场迅速进行了相同数量的反向操作，锁定成本和收益。 案例1——LLDPE加工企业卖出套期保值 * 套期保值的效果 套期保值实现的结果是企业在回避风险的同时，放弃了可能的收益（如果价格大幅的上涨） 如果该企业没有期货套期保值操作，企业的收益状况就会极其不稳定，大起大落。 企业的保值比例要看其承受风险的能力,特别是贸易企业,以买低卖高为生存之道,更是如此。 * 期货市场功能——发现价格 PVC期货品种的推出是大势所趋，是整个行业之幸，更是所有行业的参与者之幸。因为从PVC品种上市的那一天起，整个行业有了一个高高耸立的价格风向标，有了一个抵御风浪的避风港，有了一个企业大展拳脚的广阔舞台。 中化物产股份有限公司 CHINA CHEM CO., LTD —— * 期货市场功能——发现价格 2004-4　　 2008-6　　 2774元/吨　　 1500元/吨　　 现货理论损失：57亿 行业实际损失：14亿 行业损失：80亿 行业大调整，外资主内 行业平稳渡过 * 企业利用期货市场的方法 信息市场—关注 市场价格—印证、决策 现货市场—采购、销售 期货市场—套期保值 投资市场—放大结果 * 第三部分 LLDPE期货运行情况及PVC期货上市筹备情况 * LLDPE期货已成功启动 1、LLDPE期货市场发展迅速 2、LLDPE期货交割顺畅 3、LLDPE期货参与结构不断改善 4、LLDPE期货功能初步发挥 5、大商所对LLDPE产业服务不断深入 * 固定不变——商品的规格、品种、质量、 重量、交割月份、交割方式等 唯一可变——价格（竞价产生） 期货合约 期货合约是在交易所达成的、标准化的、受法律约束的、在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。 * 大连商品交易所PVC期货合约 交易品种 线型低密度聚乙烯 交易单位 5吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 5元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4% 合约月份 1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月 交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00 最后交易日 合约月份第10个交易日 最后交割日 最后交易日后第2个交易日 交割等级 质量标准达到《悬浮法通用型聚氯乙烯GB/T 5761-2006》国家标准一等品质量标准 交割地点 大连商品交易所聚氯乙烯指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 交易手续费 不超过6元/手 交割方式 实物交割 交易代码 V 上市交易所 大连商品交易所 * PVC期货合约要点 SG5，不区分乙烯法、电石法，不设置升贴水 国标一级品，优级品可以交割，不设置等级升贴水质量检验＋推荐品牌 广东、上海、浙江、江苏等地，不设区域升贴水 标的物 交割标准 交割地 * PVC上市筹备情况 调研情况 上市情况 多次深入广东、江苏、浙江、上海、四川、天津、