2015年债券市场大新闻.docVIP

2015年债券市场十大新闻 　　一、短期国债启动滚动发行 中国论文网 /1/viewhtm　　市场观点：根据国债管理、金融市场发展等方面需要，按照国债余额管理制度有关规定，财政部自2015年二季度起按月滚动发行6个月期国债，自四季度起按周滚动发行3个月期国债，并于11月27日在财政部网站首次公布3个月、6个月国债收益率，在此基础上将“中国关键期限国债收益率曲线”改为“中国国债收益率曲线”。短期国债的常态化滚动发行有利于进一步完善国债期限结构，优化短端国债收益率曲线，增强国债收益率在金融市场上的定价基准作用，促进财政政策和货币政策协调配合，也配合了人民币加入特别提款权货币篮子的金融战略，推进了人民币国际化。在国际货币基金组织发布的《特别提款权定价方法评估报告》中，也将中国国债3个月基准收益率纳入特别提款权利率篮子。上述收益率曲线由中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）编制提供。 　　市场期望：扩大短期国债的单期发行量，提高二级市场流动性，以进一步推动真实反映市场供求关系的公允价格的形成和有深度市场的发展。 　　二、地方政府债务置换顺利推出 　　市场观点：2015年3月，为缓解地方财政压力，妥善处理化解债务与稳增长的关系，经国务院批准，财政部推出了地方政府债务置换计划，全年置换额度共计3.2万亿元，置换范围是2013年政府性债务审计确定的，截至2013年6月30日地方政府负有偿还责任的存量债务中，2015年到期需要偿还的部分。地方债务置换本质是地方政府通过发行低利率、长期限债券替代存量高利率、短期限的债务或进行再融资，不增加债务余额和财政赤字，有利于降低政府融资成本，缓释系统性金融风险。5月，财政部、人民银行、银监会联合印发通知（财库〔2015〕102号），明确债务置换的具体操作方式，并将地方政府债分别纳入中央和地方国库现金管理抵押品范围、人民银行货币政策操作工具抵押品范围。此外，配合盘活地方财政存量资金的要求，2015年6家地方财政部门陆续开展国库现金管理试点工作，其中引入地方政府债券质押方式，由中央结算公司提供担保品管理服务。 　　市场期望：适当扩大地方政府债务置换额度，促进地方政府债券市场流动性的提升。 　　三、发行专项金融债补充地方建设资本金 　　市场观点： 2015年8月，首批专项建设债券的发行实施方案披露，由国开行、农发行向邮储银行定向发行专项建设债券，总规模3000亿元，中央财政按照专项建设债券利率的90%给予贴息。专项金融债的提法始于2011年银监会发布的《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，此后，“专项金融债”成为专门用语，其特点在于具有明确的政策优惠，并需“专户管理，专款专用”。目前，主要有小微企业贷款专项金融债和“三农”贷款专项金融债，此次发行的专项建设债券是首批“基础设施”专项金融债。国开行、农发行利用专项建设债券筹集资金、建立专项建设基金，主要采用股权方式投入，用于项目资本金投入、股权投资和参与地方投融资公司基金。此轮专项建设债券的总体发行额度预计将突破万亿元，其资金成本在0.5%～1%的范围。地方基建项目是稳投资、稳增长的关键力量，发行专项金融债意在发挥定向引导资金的作用，提高金融对接实体经济的效率，并发挥开发性金融和政策性金融的乘数效应。 　　市场期望：根据项目特点，对每一类专项金融债的运用进行进一步规范，形成相对标准化的产品模式和投资运行机制。 　　四、公司债券新政出台 　　市场观点：2015年1月15日，证监会发布修订后的《公司债券发行与交易管理办法》，主要内容涵盖了扩大发行主体范围、丰富债券发行方式、增加债券交易场所、简化发行审核流程、实施投资者分类管理、加强债券市场监管以及强化持有人权益保护等七个方面。公司债的改革促使公司债发行迅猛增长，尤其是2015年6月以来，公司债的发行量明显超过中票、短融等同类企业融资工具。新规之后，受市场资金面适度宽松、交易所股票市场行情回落、高收益资产短缺等因素的综合影响，公司债发行利率明显下降，如万科9月发行的5年期公司债票面利率仅为3.5%，低于同期国开债水平。公司债市场供需两旺，使市场上出现“债券市场二次革命”、“泡沫之辩”等评论，引起各方关注。 　　市场期望：在爆发式增长之后，公司债市场持续平稳发展，定价水平更趋合理，杠杆率有所下降。 　　五、企业债券发行改革创新提速 　　市场观点：2015年12月，经过充分酝酿和意见征求，国家发展改革委下发《关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见》（以下简称“《意见》”），简化企业债券申报程序，提高债券资金使用效率，强化中介机构责任和信息披露，强调事中事后监管。根据《意见》，在审核过程中，国家发展改革委将委托第三方机构对申报材料的完备性、合规性进行评估