2.解释总资产报酬率之公式.pptVIP

10-8-2　普通股權益成長率 根據股利支付率可計算支付給普通股東之股利，列示如下： 普通股東股利=每股盈餘×股利支付率×流通在外普通股之股數 由上列之計算可以帶入下列公式，以計算普通股權益成長率。 * * 525857 10 投資報酬率與 企業經營能力 1. 說明投資報酬率在財務報表分析中的作用。 2. 解釋總資產報酬率之公式、解釋，以及分析該項報酬率時 應行注意之問題。 3. 將總資產報酬率分解為淨利率與總資產週轉率，以Du Pont 投資報酬率來分析企業投資獲利能力之強弱，以及有無改 進之機會。 4. 長期資本投資報酬率、股東投資報酬率及普通股股東權益 報酬率之公式及解釋。 5. 將普通股權益報酬率進一步分析，瞭解其與財務槓桿、總 資產報酬率及普通股東所享有之淨利率間相關係。 6. 企業經營結果所獲取之利潤予以保留而未加以發放與普通 股權益成長之關係。 7. 資本預算之評估方法以及執行後其績效之評估。 8. 現金週轉率、應收帳款週轉率、銷貨收入對存貨比率、固 定資產週轉率、銷貨對流動負債之比率等之計算及功用。 所謂的投資報酬率 (Return on Investment，以下簡稱ROI) 又 視其站在企業或股東之立場來分析，若站在企業之立場分析 ，分別依其針對投入資產之總資金或長期性資金來分析，而 有所謂之總資產投資報酬率與長期資金投資報酬率之區別。 若站在股東之立場來分析，則因股東可能分成普通股及特別 股東而有股東投資報酬率及普通股東投資報酬率分析之區分 。無論站在什麼立場來分析，當投資報酬率愈高時，表示獲 利能力愈強。 投資者分成愛好風險者及厭惡風險者兩種，其中愛好風險之 投資者其所選擇具有風險性方式之投資，獲得高報酬之可能 性較高，此種報酬與投資於零風險之情況下報酬之差額，即 稱之為風險溢價 (Risk Premium)，因此種投資之風險極大， 故產生大損失之機會亦較高。 10-1 投資報酬率 一般係以尋求報酬與投入之資產間之關係或報酬與所使 用資本間關係來說明投資報酬率。使用投資報酬率來評 估企業之經營績效係優於使用報酬之絕對數字，投資報 酬率之使用資本定義不同，則投資報酬率之名稱即不同 。 10-1-1　投資報酬率之公式 如能取得企業之部門別財務資訊時，分析者可進一步 地針對產品別、市場別、部門別或資金之來源等加以 區分，以分別計算各部分之投資報酬率。 投資報酬率ROI 之公式列示如下： 10-1-2　投資報酬率之種類 1. 總資產報酬率 (ROA) 　將使用資本定義為所投資之資產總額時，其投資報酬率即稱為總資 　產報酬率。 2. 長期資本報酬率 (Return On Long-term Capital，簡稱ROLTC) 　將使用資本定義為企業所投入之長期負債與股東權益等長期資本 　時，其投資報酬率即稱之為長期資本報酬率。 3. 股東投資報酬率 (ROE) 　將使用資本定義為全體股東投入之資本時，其投資報酬率即稱之為 　股東投資報酬率。 4. 普通股東投資報酬率 (Return On Common Equity，簡稱ROCE) 　將使用資本定義為只有普通股東投入之資本時，其投資報酬率即稱 　之為普通股東投資報酬率。 10-2 總資產報酬率 10-2-1　公　式 ROA 與企業之經營績效間之關係時，基本上ROA 愈高，表 示企業使用總資產所獲取之報酬愈高，因此其經營績效亦愈 高。 10-2-2　平均總資產 若以企業整體之投資活動所需動用之資金來定義使用資本時， 則由上列ROA 之公式可視為一個企業投資於總資產以從事營 業活動後，其所獲得之報酬占此總資產之比重。但因為一個期 間內之總資產並非固定不變，故於計算ROA 時須取其平均數 ；為了消除高估ROA現象時，最好之方式是採月平均數，亦 即將每月月底之資產總額相加再除以12以計算平均總資產。 分析者於評估ROA 之高低時，須先瞭解該 企業是否屬有季節性循環之情況，以及其會 計期間之期末是否剛好是企業之淡季，如此 才能較準確地解釋其ROA 之結果。 10-2-3　總資產報酬 對債權人而言，因投入資金讓企業使用，其所獲取之報酬為 稅後利息；而股東將資金投入企業所獲取之報酬，則是稅後 淨利，因此企業總資產之使用所獲得之報酬應為稅後淨利及 利息，假設有效所得稅率為t，則上列ROA 之公式可改寫成 下列之表達方式： 若以第十二章表12-1 及12-2 設X 公司之損益表及資產負債表 中之財務費用 ( 利息費用 ) 為 $2,000，及其20x8 年度邊際稅 率25% 資料，即可計算其20x8 年度之ROA 如下： 上列ROA 之公式，其分子是稅前淨利加利息費用，如此即可 將租稅績效與經營績效予以區分，此時所計算之R