第5章 产业投资项目研究(下).ppt

投资学理论与实务 第五章 产业投资项目可行性研究（下） 第一节 财务数据预测 第二节 预估财务报表的编制 第三节 投资经济效益评价 第四节 不可分性、相互依存性和资金限量分配问题 第一节 财务数据预测 一、投资估算 二、成本费用的预测 三、销售收入、利润及税金的预测 一 投资估算 项目总投资 建设投资（习惯上称固定资产投资） 流动资金投入 项目建设期借款利息 项目建成后，投资转化为相应的资产： 固定资产 无形资产 递延资产 流动资产 一 投资估算 （一）固定资产投资估算 固定资产构建费用 无形资产获取费用 递延资产 预备费 （二）流动资金估算 流动资产 流动负债 工业项目建设投资构成 一 投资估算 （一）固定资产投资估算 1、单位生产能力投资系数法 一 投资估算 （一）固定资产投资估算 2、生产能力指数法 一 投资估算 （一）固定资产投资估算 3、主要部分投资比率估算法 一 投资估算 （一）固定资产投资估算 4、主要部分投资系数估算法 一 投资估算 （一）固定资产投资估算 5、概算指标估算法 一 投资估算 （二）流动资金 构成： 一 投资估算 （二）流动资金 估算： 二、成本费用的预测 二、成本费用的预测 1、固定资产分类折旧制度： 直线折旧: 年限平均法 二、成本费用的预测 无形资产指没有物质实体而以某种特殊权利和技术知识等资源形态存在并发挥作用的资产，如专利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。 无形资产的原值是指获得无形资产的实际支出。 无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并计入成本费用。摊销期限不少于10年。 二、成本费用的预测 递延资产指不能全部计入当期损益，需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销。 二 成本费用的预测 经营成本＝总成本费用－利息支出－折旧、摊销费 三、销售收入、利润及税金的预测 （一）销售收入的预测 （二）利润的预测 （三）税金的预测 三 销售收入、利润及税金的预测 销售收入 － 总成本费用 － 销售税金及附加 __________________________________________________________ ＝ 销售利润 － 所得税 ___________________________________________________________ ＝ 税后利润 － 公积金 － 公益金 ___________________________________________________________ ＝ 可分配利润 三 销售收入、利润及税金的预测 第二节 预估财务报表的编制 一、预估利润表（损益表） 二、预估现金流量表 三、预估资产负债表 第三节 投资经济效益评价 一 静态指标：不考虑时间价值 二 动态指标：考虑时间价值 一、静态指标 二、动态指标 净现值（NPV） 净现值比率（NPVR） 内部收益率（IRR） 动态投资回收期（PT） （一）净现值（Net Present Value） 计算公式： 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 净现值计算示例 上例中 i =10% , NPV＝137.24 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 净现值函数 式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。 若NCFt 和 n 已定，则 净现值的相关指标和等效指标 净现值率（NPVR） 式中 PVI 是项目投资现值 费用现值（PC） 费用现值用于只有费用现金流的方案比选，费用现值小的方案好。 （二）内部收益率（IRR） 内部收益率(Internal Rate of Return)是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现率。其经济含义是在项目寿命期内各年净现金流量现值累计等于零时的净收益率。 计算IRR的理论公式: 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 计算IRR的试算内插法 IRR计算公式： 内部收益率计算示例 项目内部收益率的唯一性问题讨论 由计算内部收益率