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中小企业技术创新融资问题与对策研究 　　摘要：本文旨在研究我国中小企业技术创新融资中的问题与对策。中小企业技术创新融资中逆向选择和道德风险问题突出，而且融资结构不合理，过度依赖债权融资，使融资难问题困扰其技术创新。因此，我国中小企业在转型时期应该建立合理的融资结构，解决逆向选择和道德风险问题，以缓解技术创新融资难困境。 　　关键词：中小企业；技术创新；融资 　　 　　技术创新融资困难严重困扰中小企业可持续发展，本文基于信息不对称研究了融资结构对技术创新融资的影响，分析了我国中小企业技术创新融资的现状，并在此基础上，提出了一些解决技术创新融资难问题的建议。这对于各中小企业进行新产品新技术的研发，成功转型升级，实现可持续发展，具有一定的理论和现实意义。 　　一、中小企业技术创新与融资模式 　　资金是中小企业技术创新所必需的要素，企业用于技术创新上的资金也就是进行研发的投资。银企之间信息的对称性与合理的融资结构为中小企业的技术创新提供了有力的保证。因此，信息的获得与融资结构对中小企业技术创新的影响不容忽视。 　　中小企业与投资者在融资方面往往存在信息不对称的问题，技术创新由于本身就具有很强的专业性，使其在融资上的信息不对称尤为突出，从而逆向选择与道德风险问题也比较严重。因而信息不对称对技术创新融资的影响是很重要的。 　　融资前的信息不对称容易引发逆向选择问题。融资之后的信息不对称会引起道德风险问题。 　　由信息不对称引起的逆向选择和道德风险问题使中小企业技术创新融资困难，这就需要中小企业有合理的融资模式以缓解困境。基于信息不对称，融资结构对技术创新融资有很大影响。 　　首先，内部融资不需要实际对外支付利息或股息，不会减少公司的现金流量，资金来源于公司内部，不会产生融资费用，融资成本远低于外部融资。 　　其次，利用股权融资进行技术创新，没有现金流的压力，融资风险小，中小企业不必担心负债过多无法偿还，并且由于股权融资不需要承担固定的股利，所以融资比较灵活，资金来源广泛，且可以一次性筹集到大量资金，这对于技术创新所需要的持续多量的研发资金无疑是很好的选择。 　　此外，股权融资可以通过公开市场和私募两条渠道筹集资金，这就避免了单一的融资渠道所带来的垄断问题。但是股权融资成本较债权融资来说也比较高。但是总的来说，除了内部融资之外，股权融资是中小企业技术创新融资中优选的融资方式。 　　再次，债权融资的筹资速度较快，弹性较大，融资的成本也低于股权融资。 但是，债权融资受期限和额度限制，到期企业必须还本付息，因而对于中小企业来说利用债权融资的融资风险较大。所以企业在选择债权融资的时候，就必须做好承担现金流压力的准备。 　　因此，中小企业在技术创新融资中，合理的融资结构应该首选内部融资，其次是股权融资，再次是债权融资。各种融资方式在融资结构中都应该占一定的比重，既不能太过分散，也不可以把所有鸡蛋放在一个篮子里，一个可持续发展的中小企业在技术创新中必定具有科学合理的融资结构。 　　二、我国中小企业技术创新的融资现状及存在的问题 　　目前在我国，中小企业技术创新融资的现状不容乐观。通过对中小企业技术创新融资现状的分析，不难看出我国中小企业在进行技术创新的融资过程中所存在的一些问题。 　　从现实的情况来看，我国大多数中小企业都存在技术创新能力不足的问题，最主要的因素就是融资困难，缺乏足够的研发资金，这意味着创新一旦未能成功，企业的投入就无法收回，会使其遭到重创，很难东山再起。因此，如何才能解决中小企业技术创新融资难的问题，鼓励其大胆创新，合理利用资金，成为当务之急。 　　在我国中小企业技术创新的融资方式中，内部融资是现阶段我国中小企业首选的融资方式。外部融资虽然风险和成本都高于内部融资，但它也在中小企业的融资中扮演着重要的角色。 　　中小企业技术创新融资过度依赖银行，债权融资所占比重远远高于股权融资，这是技术创新融资结构不合理的表现，会加剧中小企业在技术创新融资中的道德风险和逆向选择问题。另外，中小企业技术创新选择政府、外资和风险投资等融资方式的比重很少。这种融资结构的失衡是中小企业技术创新融资难的重要原因。 　　就目前的情况来看，相对于股权融资，我国中小企业更倾向于借助债权融资来筹集资金，其中主要依靠向商业银行等金融机构贷款，然而这种融资方式的单一性问题在一定程度上增加了融资风险，一旦中小企业的技术创新失败，巨额投入将无法收回，增加了现金流压力，企业可能无法到期偿还本息，使企业经营出现风险。另外，借贷资金不能到期还本付息，也加深了融资的信用风险，对银行贷款的抵押担保条件难以满足，使银行的贷款积极性不高。逆向选择和道德风险问题使中小企业技术创新融资越来越困难。 　　综上所述，就现阶段我国中小企业技术创新融资的现状来看，内部融资比例过低，债权融资比例过高，